中颖电子：上半年利润同比增长约六成面临上游产能供给受限难题中颖电子于7月6日晚间披露了

中颖电子于7月6日晚间披露了2020年半年度业绩预告，公司预计上半年实现归母净利润14850万元至15500万元，同比增长58%至65% 。中颖电子表示，公司销售收入同比快速增长，综合毛利率同比提升，带动公司盈利增长。
从单季度业绩来看，中颖电子2021年第二季度实现的归母净利润为8091.75万元至8741.75万元，同比增长55.85%至68.37% ，增速相较2021年一季度的60.73%较为接近。
尽管业绩快速增长，中颖电子第二天的股价却大幅低开超过7个点。不过，公司股价最终跌幅明显收窄，全天只下跌了0.62% ，市场分歧明显。
主营芯片设计上市以来业绩、市值均大幅攀升
中颖电子是一家无晶圆厂的纯芯片设计公司，主要从事集成电路芯片研发设计及销售，并提供相应的系统解决方案和售后的技术支持服务。公司于2012年登陆创业板。
公司主要产品为工业控制级别的微控制器（MCU）芯片和OLED显示驱动芯片，前者主要应用于家电主控、锂电池管理、电机控制、智能电表及物联网领域，后者则主要用于手机和可穿戴产品的屏幕显示驱动。

文章图片
上市以来的2012年至2020年，中颖电子实现营业收入从2.64亿元上升至10.12亿元、归母净利润从0.24亿元上升至2.09亿元，年均复合增速分别达到18.28%和30.85% 。伴随业绩增长，中颖电子的股价相较发行时也上涨超过了10倍，目前市值达到约200亿元。

文章图片
【中颖电子：上半年利润同比增长约六成面临上游产能供给受限难题】根据中颖电子最新披露的2021年半年度业绩预告，公司预计今年上半年实现归母净利润14850万元至15500万元，同比增长58%至65% 。公司表示，业绩增长主要受益于销售收入同比快速增长，综合毛利率同比提升。具体产品来看，锂电池管理芯片及AMOLED显示驱动芯片的销售同比都有倍数以上的增长。毛利率同比提升则主要受益于产品销售组合变化及售价变动影响。
上游产能供给受限影响业绩市场份额相对较小
业绩较快增长的同时，中颖电子也面临着上游产能供给受限、市场份额较小等风险。
中颖电子在2020年年报中表示，公司主要产品线的需求普遍性激增，但是整体产业的供应链却出现产能供给不足的现象，导致公司产品出现供不应求的情况。产业的供应链产能不足，主要有两个原因，一是5G应用、智能汽车、挖矿机等产业需求增长，耗用更多的晶圆，而近几年来晶圆厂的扩产速度落后于消费端对晶圆需求的增长；二是受到疫情影响，全球半导体供应链出现阶段性及结构性的失调。
2021年上半年，中颖电子仍然面临着产能困境，公司表示其上半年客户订单需求旺盛，销售业绩主要受限于上游产能供给。
中颖电子面临的另一个风险是市场份额较小。东方证券研报数据显示， 2019年全球前五大MCU行业参与者为瑞萨电子、恩智浦、得捷电子、英飞凌和微芯科技，市场份额达到83% 。中国MCU市场集中度相对全球来说较为分散，前五大参与者占据55.2%的市场份额，且都被海外半导体大厂所占据。
ICInsights的数据则显示， 2020年全球MCU市场规模超过200亿美元。中颖电子作为国内较具规模的工控单芯片厂商，在全球MCU的销售占比仅约为0.5% 。

文章图片
不过，较低的市场份额也为国内厂商在国产替代方面创造了机会。公开资料显示，中颖电子在国内的竞争对手包括兆易创新、乐鑫科技、芯海科技、东软载波等。
2021年业绩加速增长估值高于同业均值
进入2021年以来，中颖电子业绩呈现加速增长的趋势。在2020年一季度较高业绩基数的基础上，公司2021年第一季度实现营收3.06亿元、归母净利润0.68亿元，同比分别增长51.95%和60.73% ，两者增速均创2019年以来单季度新高。销售增长较快的产品主要为锂电池管理芯片及AMOLED显示驱动芯片。

文章图片
2021年第二季度，中颖电子实现归母净利润为8091.75万元至8741.75万元，同比增长55.85%至68.37% ，维持较快增长趋势。
伴随业绩上升，中颖电子股价加速上涨。 2021年截至7月9日收盘，公司股价累计上涨123.12% ，市盈率（TTM）达到87倍，市净率达到20.53倍。对比来看，同属Wind半导体产品分类公司的市盈率（TTM）中位数为84.57倍，市净率中位数为6.64倍。

中颖电子：上半年利润同比增长约六成 面临上游产能供给受限难题

中颖电子：上半年利润同比增长约六成面临上游产能供给受限难题