【广发?早间速递】“2 月冲击”会重现吗？：【广发?早间速递】“2月冲击

原标题：【广发?早间速递】“2月冲击”会重现吗？来源：广发证券研究

文章图片
重点推荐
宏观|6月各行业景气度有哪些变化？
策略|“2月冲击”会重现吗？
金工|风险阶段释放
有色|需求向好，迎景气与利润双高
煤炭|煤价稳中有降，迎峰度夏旺季来临，继续关注低估值高弹性龙头
化工|化工品涨多跌少，持续看好纯碱需求放量
环保|碳交易催化多领域需求，公募REITs项目持续推进
建材|玻璃高景气带来业绩超预期，关注水泥下半年转机
宏观每日一图|当前美国失业率口径有别于疫前
如需查看报告全文，请联系对口销售
或点击登录广发研究小程序
【【广发?早间速递】“2 月冲击”会重现吗？】本日精选

文章图片
6月各行业景气度有哪些变化？
6月份PMI数据的行业特征较为清晰：（1）消费品行业中，医药和纺织服装景气度进一步上升，绝对水平跃升至55以上，且分别为二者疫情以来景气度的最高和次高；汽车行业景气度的回落亦在6月加快，景气度降至疫情以来除春节外新低；（2）中游装备行业景气度整体继续领跑、高位徘徊，且外需主导（电子、电气机械）强于内需主导（通用、专用）；（3）建筑产业链的金属制品和非金属矿制品，以及原材料工业景气度继续处于中后位；（4）月度景气度最高的五个行业是服装、医药、计算机、电器机械和通用设备，环比改善最大的五个行业是服装、医药、化纤橡胶塑料、专用设备和金属制品。
风险提示：国内疫情演化超预期，外部环境变化超预期，政策去杠杆力度强于预期。
本摘要选自报告：《6月各行业景气度有哪些变化？》2021年7月2日
报告作者：郭磊S0260516070002；王丹S0260521040001

文章图片
“2月冲击”会重现吗？
2月冲击难以重现，利用调整继续配置“市值下沉”、“小盘成长接棒” 。当前A股微观结构问题再次显现，但我们认为本轮热门股的调整幅度会远小于2-3月份。临近中报披露期，投资者更关注盈利预期，近期小盘成长的盈利预期转向上修。 “百年献礼”前后投资者风险偏好出现阶段性波动，建议利用调整继续配置“市值下沉”、“小盘成长接棒” ，寻找仍有市值下沉空间的方向：即期/预期业绩好的小盘成长（医疗服务/半导体/元件），低PEG+涨价传导+盈利预测上调（化肥/玻璃）。主题投资关注“碳中和”下景气度改善及政策边际增量确定方向（新能源车/光伏）。
风险提示：疫情控制反复，全球经济下行超预期，海外不确定性。
本摘要选自报告：《“2月冲击”会重现吗？》2021年7月4日
报告作者：戴康S0260517120004；曹柳龙S0260516080003

文章图片

文章图片
风险阶段释放
自上而下看，信用处于下行周期，工业通胀处于顶部，而信用下行与通胀下行阶段是下半年大概率处于的背景，彼时大类资产中债券是最优的，权益市场没有趋势行情，不排除释放风险。自下而上角度看，我们的策略是选择具有现金流，景气度向上，盈利能力最强的细分行业进行配置， “细分行业景气盈利轮动策略”一季报优选医疗器械、白酒、食品、服务机器人、生物医药。
风险提示：量化模型成功率并非100% ，市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到， PPI同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。