“流血”上市后，跌跌跌！茶饮第一股怎么了？ 6月30日

6月30日，高端现制茶饮连锁品牌“奈雪的茶”终于在港交所敲锣上市，成为“全球茶饮第一股” 。

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一路狂奔，欲速则不达？
和认购时的热潮截然相反的是，奈雪的茶上市首日即破发，迎来戏剧性的一幕。
数据显示，风光无限的奈雪，在资本市场的“首日秀”反馈并不尽如人意。 6月29日，其暗盘开涨11% ，收涨1.77% ，报20.15港元，发行价19.8港元/股。但在30日上市首日，奈雪的茶股价却没能继续上扬，开盘即跌破发行价，收盘跌超13% ，市值跌至300亿港元以下。

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不得不提的就是，在上市前，奈雪备受资本青睐，估值最高达400亿。
当天， #奈雪的茶上市首日破发#话题也冲上微博热搜，引起网友广泛讨论，褒贬不一。

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就开盘后破发的问题，虽说奈雪的负责人并未对其回复，但有业内人士分析表示，破发的背后是奈雪的茶盈利路径还不够清晰，无法获得投资人即期认可。
当正式上市的奈雪还沉浸在庆祝的氛围中的时候，种种迹象却已经向我们表明，投资者对奈雪的茶的矛盾心理，使得他们或许已经开始拒绝为其买单了。
增收只能靠开店？
从招股书来看，奈雪的茶2018年、2019年、2020年的收入分别为10.87亿元、25.02亿元、30.57亿元，净利润亏损额分别为0.66亿元、0.39亿元、2.02亿元。

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在内有利润亏损、外有行业竞争等多重因素的紧逼下，奈雪的茶做出的应对方法则是——加快开店，靠新开的店面维持生计。
招股书显示， 2018年、2019年和2020年，奈雪新开店面分别为111家、173家、172家。其中， 2020年受到疫情影响，前四个月基本无新开店面， 2021年1月1日起至今，奈雪已新开74家茶饮店，至最后可行日期奈雪总共拥有562家茶饮店。

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奈雪疯狂扩张的态势也不禁让人想到曾经的瑞幸，在激进扩张的过程中，缺乏精细化运营。做空瑞幸的浑水机构，曾在尽调模板中，一针见血地指出其商业模式存在的根本性缺陷——产品方面同质化严重，缺乏核心竞争力，低价策略下平台客户的忠诚度极低。如今，奈雪正面临着与瑞幸极其相似的处境。
不可否认的是，开店的确能够提高收入，扩大企业规模，这是一种经过多家企业验证过的有效方法。但开店的同时也意味着，企业的各项成本必将持续攀升，一不小心就会陷入“增收不增利”的困境。更何况是以直营为主的奈雪，租金、人力等各项支出都是一笔不容忽视的数目。
其实，奈雪的茶对于“门店”的追求，或许与其创始人对标星巴克的定位不无关系。
奈雪创始人彭心接受采访时曾提到，国内顾客去星巴克消费，其实并不一定是喜欢星巴克的产品，而觉得这是一种品味。她还曾提及，奈雪的空间产品都是非常强调场景和体验的。
讲一个“茶饮界的星巴克”故事，意图打造“大而美”的“第三空间” ，像星巴克一样注重场景消费，这些确实可以提升客户体验。疯狂扩张门店数量，也的确能够暂时提升收入，但也要警惕变成饮鸩止渴。

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奈雪对标星巴克的定位和开大店的做法，使得公司成本居高不下，另一方面则是，以奈雪的茶的现如今的商业模式，真的可以像星巴克一般，能够支撑起一个5000家门店的体量吗？
同质化难题或成新式茶饮“死穴”
芝芝芒芒、芝士芒果、芒果酪酪......“三胞胎”一般的取名套路，光听名字你能分得清这是谁家的产品吗？（注：芝芝芒芒、芝士芒果、芒果酪酪分别是喜茶、奈雪的茶和乐乐茶的芒果奶盖茶产品）
或许此时会有人说，都是属于同一茶类产品， “撞名”问题可以理解。但是，如果说“撞名”已经不足为奇的话，那么， “撞茶”就很难解释的通了吧！
就拿最近的一个例子来说，今年3月，奈雪的茶推出一款“霸气玉油柑”的油柑茶产品，紧接着5月份，喜茶也推出了一款与“威猛先生”联名的油柑茶产品，虽说是后来者在时间线上稍站下风，但喜茶却借助与“威猛先生”联名这一另辟蹊径的方式成功俘获了消费者的话题，热度与先入局的奈雪不相上下。