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▲木材期货价格 。 来源：WSJ ， FactSet
过热的房地产会降温？
有观点认为 ， 木材价格的快速下跌从一个侧面表明泡沫已经破裂 ， 现在的问题是木材价格会跌到多低 。 但事实上 ， 即使在下跌之后 ， 木材期货价格仍接近往年同一时间段通常价格的3倍 。
木材生产商和贸易商预计 ， 得益于强劲的房地产市场 ， 木材价格仍将保持相对高位 ， 但经济重启时最高价数的供应瓶颈和疯狂购买行为正在消退 。 在价格上涨阶段 ， 建筑商、零售商及其他市场参与方纷纷囤积木材 ， 他们担心施工季会出现材料用完的情况 。
前木材交易员、一家在线平台首席执行官维斯内夫斯基(MikeWisnefski)说：“那时每个人的购买量都超出自身的需求 。 ”他认为 ， 当时有一种对供应不足的担心 。 现在市场上充斥着维斯内夫斯基所说的影子库存 ， 那些通常大笔购买木材的企业 ， 比如房屋建筑商、预制屋顶和地板承重桁架的公司 ， 会出售自己的木材库存 。
但整体来看 ， 美国整体房价还未因此下跌 ， 市场认为还有众多因素仍在支撑房价 ， 拐点可能要等美联储明确释放出缩表信号、债券收益率再度拐头攀升之时才会到来 。
市场上的主流观点并不认为房价此次会出现严重的“崩盘” ， “次贷危机”重演的可能性几乎为零 。 美国居民当前的储蓄率几乎处于历史新高的水平 ， 强劲的家庭资产负债表和“次贷危机”时期存在着天壤之别 。 景顺首席全球市场策略师KristinaHooper对采访人员表示 ， 美国居民储蓄从2019年底的1.2万亿美元增加到2020年底的2.3万亿美元 ， 其他国家也存在类似情况 。
平安证券首席经济学家钟正生表示 ， 本轮美国房地产市场具有泡沫化倾向 ， 但最终可能不会导致崩盘 ， 而是以降温结束 。
市场认为不会“崩盘”的观点 ， 主要原因在于：美国居民杠杆率仍处历史低位；疫情后的公共卫生问题和远程办公滋生新的住房需求；30-49岁人口的住房刚需将成主要动力；次贷危机以来美国住房供给热情始终不足 ， 疫情进一步影响新开工导致库存严重短缺；美国实际失业率显著下行 ， 因此即便失业救济开始退出 ， 也不会对个人收入来源造成过度冲击 。
【美国上演“抢房”！4月20城房价暴涨14.9%，一房竟有40多个竞价】伴随着30年期抵押贷款固定利率的预期上行 ， 美国房价上涨速度或将放缓 。 2021年以来S&P房地产子指数的市盈率达到49.5倍 ， 相比其他行业明显更高 ， 后续的估值调整或不可避免 。
栏目主编：赵翰露本文作者：第一财经文字编辑：程沛题图来源：图虫图片编辑：苏唯

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