LPR连续17个月不变，央行逆回购再加码，债市继续走强

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债市综述//
9月22日，中秋小长假后首个交易日，央行公开市场逆回购操作力度月内第二次加码，提振债市情绪，现券期货走强。国债期货全线收涨，银行间主要利率债收益率下行1-2bp ，短券表现好于长券；回购再加量投放，流动性虽整体平稳，但季末因素下资金面仍难言宽松；富力地产债券大幅收涨， “16富力04”涨近30% 。
LPR连续17个月不变， 9月1年期LPR报3.85% ，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65% ，上次为4.65% 。公开市场方面，央行开展了600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35% 。 Wind数据显示，当日300亿元逆回购到期，因此单日净投放900亿元。
【LPR连续17个月不变，央行逆回购再加码，债市继续走强｜债市】周三，国债期货全线收涨， 10年期主力合约涨0.20% ， 5年期主力合约涨0.15% ， 2年期主力合约涨0.07% 。 A股方面，上证指数低开高走，午后翻红并收于日内高点；上证指数收涨0.40% ，深证成指跌0.57% ，沪深300跌0.70% ，科创50涨0.41% ，创业板指跌0.91%；两市成交额连续44个交易日突破1万亿元，打破历史纪录。
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银行间主要利率债收益率下行1-2bp ，短券表现好于长券。 10年期国债活跃券210009收益率下行0.82bp报2.86% ， 2年期国债活跃券210008收益率下行1.38bp；10年期国开活跃券210210收益率下行0.5bp报3.1875% ， 2年期国开活跃券210202收益率下行1.61bp 。
江海证券分析指出，周三利率小幅下行，主要是应对中秋假期期间的市场对房地产和经济的悲观预期，普遍下行幅度1-2bp 。当天LPR报价维持不变，表明货币政策暂时没有降息空间。央行OMO也继续1200亿的7天和14天资金投放，属于常规应对跨季和假期的资金需求，无需更多解读。

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信用债方面，富力地产债券大幅收涨， “16富力04”涨近30% ， “18富力08”涨超20% ， “18富力10”涨10% 。此外， “20阳城02”跌超22% ，盘中一度被临停；“19湘潭建设PPN003”跌超17% ， “17泰达02”涨超9% ， “19巴中国资PPN002”涨超5% ， “20国信Y2”跌近5% ， “20金科03”跌超2% 。
富力地产9月20日在港交所公告称，大股东李思廉和张力拟向上市公司提供80亿港币的资金支持，以应对短期内到期的债务。同日，碧桂园旗下碧桂园服务公告，与李思廉和张力持股93%的富力物业签订协议，以最多不超100亿元的对价收购富力物业全资持股的富良环球，以实现对富力物管和商业运营服务资产的收购。
此外，恒大地产集团周三发布公告称，将于9月23日支付“20恒大04”2020年9月23日至2021年9月22日期间的利息；债券票面利率为5.80% ，发行总额40亿元，债券付息方法已通过场外方式协商解决。

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中秋小长假后首个交易日，央行季末维稳进一步发力，逆回购再加量投放。随着缴税影响消逝，流动性虽整体平稳，但季末因素下资金面仍难言宽松，主要资金利率波动不大，隔夜质押式回购加权利率上行近5bp ，七天期小幅下行近2bp 。交易员表示，资金面尚属紧平衡，资金价格仍相对坚挺，季末将至叠加恒大事件对市场情绪添扰，料央行驰援难停歇。
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LPR连续17个月不变，市场对此已有预期，一方面，作为LPR报价的参考基础，本月MLF操作利率并未发生变化；同时，在净息差普遍降低的背景下，银行下调加点的动力不足，因而不管是1年期LPR ，还是5年期LPR ，均“按兵不动” 。
据第一财经，业内人士表示，年内1年期LPR仍存下调可能。考虑到为加大对实体经济支持力度，四季度央行或再次实施降准，累积效应下，届时1年期LPR报价下调的可能性会显著增大，下调幅度约在0.05～0.1个百分点之间。
关于债市后期走势，国君固收认为，在基本面和货币政策拐点都不明朗的情况下，下一阶段，央行的首要任务还是维持资金日常供需平衡，短端利率松绑的时间窗口尚未到来，曲线扁平化可能还会持续。至于利率曲线何时重新陡峭，我们认为，可能会像2020年5-11月份一样，曲线在长期平坦中酝酿机会，等到基本面和货币宽松给出明确信号后，才重新迎来牛陡。
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LPR连续17个月不变：1年期3.85% ， 5年期以上4.65%