- 全文共 4108 字|NFT 价值投资指标：协议收入计算 -全文

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如今，许多GameFi项目不断冒出，并且提供多种参与方式和play-to-earn和质押功能。那么，如何判断哪些项目能够长期持有，并且能够增值？如何发现有潜力的NFT协议？
协议收入计算，是价值投资需要关注的重点。
首先，我们一起看下协议收入是什么？与收入有哪些区别？
收入的定义
先说说收入(Revenue)的定义，收入衡量的是所有参与者的回报，即支付给协议供应方的总费用。比如AMM中支付给流动性提供者的费用、去中心化交易所的交易费、DeFi中借贷平台的利息金额。收入是通过向协议总流水收取费率而获得的。简单来说，收入指的是区块链或者去中心化应用程序的最终用户支付的总费。这些收入最终会分配给代币持有者、流动性持有者和协议库。
GMV（Grossmerchandisevolume）即协议总流水，代表区块链的交易量或去中心化应用程序的交易量、借贷量。对于去中心化交易所， GMV就是总交易量，对于借贷协议， GMV是总借贷量。
而费率是对GMV收取的费用，可以是区块链的交易费用、Dapp的交易费用或借贷的利率。
收入的计算公式：
GMV*TakeRate=Revenue
成交总量*费率=项目收入(支付的总费用)
总收入在协议及其Token持有者和供应方参与者(矿工/验证者、流动性提供者、贷方等)之间分配。对于早期项目，收入通常100%直接分配给供应方参与者。从长远来看，收入分成模式将会更加多元化，协议及其所有者也都能从总收入中分得一杯羹。
协议收入的定义
协议收入代表协议的现金流，协议通过向用户收取成本，按总收入百分比计算。
协议收入和收入的区别
收入是用户为使用协议服务支付的金额，这些收入是由提供基础服务的供应方参与者获得的，而协议收益是指Token实际获得的收入金额。这实际上代表了协议的底部价值，即利润率。也就是说，就像早期初创公司和成长型公司不向股东派发股息一样，并不是每个协议都将现金流分配给Token 。
成本是指协议收入中有多少用于发放补助金、工资、审计费用。即根据实施的链上治理建议支付的所有成本和费用的总和。
收益:有多少资金作为股息分配给Token持有者，即=协议收入-成本和差额。
一句话来总结，收入是用户支付给协议的金额，这主要是由提供底层服务方带来的收入，协议收入是Token带来的累积收入。协议收入代表利润，是协议的基础。
每个项目的协议收入取决于协议本身的费用结构。不同的收益模型使得协议收入的计算变得复杂。下面概述了四种NFT和DeFi项目的协议收入计算。
协议收入是如何分配给Token持有者的?
举个MakerDao的例子， Makerdao向抵押品提供者发行Dai ，用户解锁抵押品时需要偿还本金和支付费用。费用支付给协议后，在协议的内部资产负债表中累计，当累计费用达到10,000,000uDai时，它们将被拍卖以获得协议的治理令牌MKR 。之后， MKR被烧毁（又名销毁），从而减少了MKR的流通量，这个过程会不断重复。
协议收入的参与者
对分配协议收入的四类参与者进行分类，如下：
1.任意供应方参与者（LP、贷方、矿工， keeper/清算人）；
2.任意需求方参与者（DSR存款人、NexusMutual索赔人）；
3.拥有代币的供应方参与者（PoS验证者、0xMM、Keep签名者）；
4.代币拥有者；
NFT的协议收入计算
案例：AxieInfinity协议收入计算
在过去AxieInfinity的收入来自于土地销售、Axie销售、交易平台手续费、养殖费。根据AxieInfinity旧版白皮书所展示， AxieInfinity生态系统已经产生了超过6000ETH的收入。

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AxieInfinity将使用游戏即服务模型运行，随着时间的推移将引入新功能。 Axie可以通过销售Axies、土地、化妆品和游戏内消耗品获得收入。此外，当玩家想要升级他们的游戏角色、参加锦标赛和制作新资产时，将会收取费用。
一旦启用质押仪表板，社区财政部将开始累积费用。 AxieInfinity产生的所有费用和收入都将存放在由AXS持有者管理的社区金库中。
目前，这些是Axie领域的主要费用：
繁殖费，以AXS支付，用于繁殖Axies 。
14.25%的Axie市场费用从AxieNFT资产的成功销售中获得：Axies、土地和土地项目。