暴跌近30%，医药女神葛兰却逆势抄底，中国连锁医疗龙头爱尔眼科近期

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近期，随着爱尔眼科的半年报出炉，各种质疑声不断（其实核心还是因为股价跌了，后面咱们讲，这些质疑声都站不住脚....）。
2021半年报简评
这份成绩单，营收、净利都大幅增长，虽然这是因为2020年受疫情影响基数低的缘故，但即便和2019年这个年份正常的时间点相比，营收复合增长率23.76%、净利润复合增长率30.13% ，还是十分不错了，可谓，一如既往的稳。

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那么，为什么有人质疑呢？
原因在于公司二季度经营业绩看起来很一般， Q2单季归母净利润6.32亿，同比仅增长了5.8% ，所以，大家认为，公司盈利能力出现了问题，但实际上，是因为去年一季度受疫情影响来医院的人太少，需求只是延缓并没有消失，病人集中在二季度一齐涌向医院，且由于当时费用较低所以净利润比起营收有一个更大的涨幅，在去年高基数的情况下，今年二季度增速较低就很正常了。

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有时候，咱们看问题不能单看一家公司，如果我们拉出通策医疗的数据来看，完全和爱尔眼科一模一样。
看到了么，今年上半年的净润增速，通策和爱尔几乎一个模子倒出来的。

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而且，咱们看爱尔，其毛利率一直呈稳步上涨趋势，目前在50%左右，净利率近三年来开始不断上升，说明公司的营业效率一直在提高。
话说回来，这还是公司近些年来如此努力的情况下，才能做到16.8%的净利率。不论毛利也好、净利也罢，爱尔其实并不是特别高（通策、华韩整形的毛利和爱尔相似，都是50%左右），并不属于“躺着赚钱”的存在，也都是一个服务一个服务赚的辛苦钱而已，所以，说他们“暴利” ，是老百姓身上的负担...方什就呵呵了，服务业，赚的都是辛苦钱，真正是老百姓负担的，另有其他。

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而我们看，公司的销售费用率，一直呈现下降趋势，上述公司的净利率能提高，一是经营效率提升，一就是品牌口碑出来后，下降的销售费用率。

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为什么说爱尔、通策、华韩在各自的领域独步天下？因为拉开同行们的财报来看，只有他们是挣钱的，去看看A股上市的另一家光正眼科，现在还不是在赔钱（扣非净利润，每年都亏）。
爱尔未来可期
其实我们看爱尔也好、通策也好，他们的很多数据都非常相似，不论经历什么样的极端情况（如去年疫情），他两还是可以维持一个高水平的稳定增长，约30%左右。很多需求，当时被压制，后面也许会回暖，但绝大多数情况回暖速度都很慢，比如咱们可以看到近两年的消费企业，大多都增长乏力甚至负增长。
可眼科、牙科这等东西不行，医疗的需求，即便被压制，也不会消失，更可能的情况是，报复性反弹（越拖越容易出问题呀）。
很多人会拿艾芬医生的事情来说事，但方什想说的是，截止今年上半年，爱尔在境内有155家医院、107家门诊部， 2020年一年门诊量超1000万人次，手术量超100万台，这么庞大的门诊/手术量，出问题是正常的，不出问题才不正常。
随便哪个医院，经手的病例多了都会出问题、出医疗纠纷，方什可以赌五毛，每个医院都出现过医疗事故，只是或小或大、或多或少，有些大家看不见，有些恰好被大家看见了。医生也是人，是人就会出错。
对于一家上市公司而言，这么大体量、这么多患者去，门诊量、手术量一直都在增长，说明，绝大多数人对医院的服务是满意的，不然也不可能去了还去。
就好比，如果艾芬医生出了事情，就是爱尔一生黑，再也不去了的同时还会带动一些其他人不去，这样的医疗纠纷如果真的有大家想象中的那么多（或者说失败案例真的达到一个情况），那么，爱尔是绝不可能做到这样的体量还在增长的。
【暴跌近30%，医药女神葛兰却逆势抄底，中国连锁医疗龙头爱尔眼科】所以，每次，如果什么消费公司曝出食品安全/知名医疗机构爆出医疗事故，那反而是机会。