精选层扫描 | 头顶中华老字号化学药却占九成，梓橦宫过于依赖单品怎么破？记者|赵阳戈自9月2日北交所消

采访人员|赵阳戈
自9月2日北交所消息出炉后，梓橦宫（832566.NQ）的股价也有一段56%的涨幅。该公司地处四川，主打西南华东，靠着大单品打拼天下。据悉，梓橦宫前身是创办于1780年清代乾隆年间的梓橦宫药坊，迄今已有两百多年的历史。
是“中华老字号”但中成药很少
梓橦宫成立于2003年12月10日，挂牌于2015年6月8日，从事药品生意，涵盖中成药、专科药以及外用药，主要的在产产品为胞磷胆碱钠片（商品名：欣可来）、东方胃药胶囊以及一些普药、原料药和中成药。目前公司主要收入就来源于神经专科药物-胞磷胆碱钠片。这胞磷胆碱钠片为化学四类新药，已获得发明专利，该品种参与脑神经细胞的修复和再生，在神经介质的转移和生物电的传导中起重要作用。适应症为用于急性颅脑外伤和脑手术后意识障碍、其他中枢神经系统急
性损伤引起的功能和意识障碍及缺血性脑血管病和血管性痴呆，对脑中风所致的偏瘫可逐渐恢复四肢的功能。
梓橦宫2020年的营业收入3.65亿元，归母净利润6307.33万元；2021年上半年营业收入1.98亿元，净利润3804.6万元， 2021年上半年的毛利率80.48% 。
梓橦宫的控股股东和实控人均为唐铣，其直接持有公司29.01%的股权，通过内江聚才间接控制公司1.88%的股权，合计控制公司30.89%的股权。资料显示，唐铣1961年3月出生，博士学历，主管医师、高级经济师。
这“梓橦宫”品牌可是“中华老字号”品牌，同时“梓橦宫”商标也是“中国驰名商标” 。官网显示，其始于1780年清代乾隆年间，迄今已有230多年历史，是四川省历史悠久的制药品牌。但市场普遍的槽点是，公司虽说是“中华老字号” ，但并非如云南白药等印象中的那般样子，梓橦宫主要产品为化学药，占比达9成，东方胃药胶囊等中成药的收入很少。
那么其主要在产产品如何呢？
大单品市场优势不明显
虽说梓橦宫拥有95个药品生产批准文号，但对大单品依然有着强烈的依赖。
前述提及梓橦宫的主要收入来源于神经专科药物-胞磷胆碱钠片，在报告期内，该产品的营业收入分别为24839.86万元、30321.95万元和32036.07万元，占公司主营业务收入的比例分别为89.79%、86.71%以及87.80% ，其重要性可想而知。梓橦宫还预计，在未来2-3年时间内，公司主要的收入、利润来源仍将是胞磷胆碱钠片。
不过市面上，可不止梓橦宫这一家在做胞磷胆碱钠片。
根据药智数据查询的胞磷胆碱钠的药品注册数据，截至2020年12月，国内有胞磷胆碱钠类药品批件的厂家134家，其中原料药厂家6家，片剂、胶囊剂和咀嚼片厂家22家，口服液厂家3家，注射液厂家94家、颗粒剂厂家4家。根据PDB中2020年样本医院的胞磷胆碱类全剂型（包含口服剂和注射剂）的销售情况统计，胞磷胆碱钠口服剂的销售金额占全市场的82.64% ，四家胞磷胆碱钠口服剂主要生产厂家排名销售金额的前四名，而其他剂型（注射剂）的生产厂家较多，且占比也较小。口服剂是胞磷胆碱类药品的主要用药剂型，其四家主要生产厂家互为主要竞争对手。
这四家除了梓橦宫外，分别是齐鲁制药（生产胞磷胆碱钠胶囊剂，商品名：思考林）、华润双鹤利民药业（济南）有限公司（生产胞磷胆碱钠片剂，商品名：诺百益）和福建省闽东力捷迅药业有限公司（生产胞磷胆碱钠片剂，商品名：宝诺达）。其中齐鲁制药2020年销售金额占比54.29% ，销售数量占比66.74% ，占据绝对优势；梓橦宫销售金额占比20.86% ，销售数量占比11.49% ，分别排在第二和第三位，优势并不明显。齐鲁制药为国内第一家获得胞磷胆碱钠口服剂生产批件的厂家。

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要知道，从药品质量和疗效方面上看，胞磷胆碱钠口服剂国内主要生产厂家的差别不大，都是符合国家标准通过药监局监测的合格药品，相互之间都没有特别明显的优势，因此可互为替代品。
2016年也曾想过IPO
说起来梓橦宫还是很活络的，早在2016年就曾计划着IPO 。
据备案细腻，在2016年1月26日，梓橦宫就递交了辅导备案基本情况表，保荐机构写的是平安证券。

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平安证券也在2016年8月1日出具了进展报告，该券商称其当时对梓橦宫进行了第一阶段的辅导工作，辅导小组由赵宏、邹文琦、唐蕾、陆满平、苏江明、钟新组成，唐蕾先担任组长，后唐蕾离职平安证券又指定了陈建东替代。辅导小组对梓橦宫高管和财务、业务、行政等主要负责人召开会议，讲解辅导的总体计划及方案，按部门下发尽职调查清单，展开调查。调查内容包括历史沿革、公司治理、董监高、业务与技术、财务状况、土地房屋、商标专利以及募集资金投资项目，并就发现的问题提出了整改规范措施。同时，平安证券也对董事会办公室人员进行了规范运作的辅导。