低估值创新投资正当时——博时央企创新驱动ETF投资价值分析( 二 ) 1.博时央企创新驱动ETF今年以来

在选股时，央企创新指数首先按照创新能力对股票排序，选取创新能力排名前50%的股票。在剩余股票中，将财务质量和公司规模分别按20%、80%的权重加权，并进行排名，最终选择总和得分最高的100只股票。具体指标见下表。

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央企创新指数在研发投入、增长预期、估值水平上体现出三大特点。
一、央企创新指数研发投入显著高于A股平均水平。
指数的研发支出占总市值比例明显较高，当前积极的研发投入将对企业未来的高速成长形成强力支撑。

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二、市场对央企创新指数有更高的盈利增长预期。
2020年，央企创新指数净利润增速为24.69% ，明显高于沪深300指数2.88%的增速。根据WIND分析师一致预期数据，央企创新指数的2021年预期净利润增速为50.82% ，同样显著高于沪深300指数20.13%的预期增速。

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三、指数估值水平低，安全边际高。
目前央企创新指数TTM市盈率低于沪深300指数，更是明显低于创业板指，这是央企创新指数的一大显著优势。
截至2021/9/10 ，央企创新指数TTM市盈率为10.56倍，低于沪深300指数的11.88倍，更明显低于创业板指的54.01倍。
从指数自身纵向估值对比来看，央企创新指数TTM市盈率处于自2015年来的6%分位数水平，极具吸引力。

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3.央企创新指数具有鲜明的高科技创新属性
央企创新指数并不是传统产业上市公司的聚集地，相反，指数的高科技属性极为鲜明，战略新兴产业权重占比超过50% 。
指数中电力设备及新能源、国防军工、高端制造、电子等战略新兴产业权重占比较高，合计达到50.7% 。

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央企创新指数中典型的战略新兴产业成份股包括国电南瑞、海康威视、中国中车、金风科技、中航光电、中国核电等。

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大量研发人员投入、为创新提供了充足动力。根据2020年度报告，央企创新指数成份股的研发人员数量占比中位数达到15.95% ，而全部A股仅为12.03% ，沪深300指数为8.56% 。央企创新指数分别是后两者的1.3、1.9倍。

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当前我国经济发展进入攻坚“硬科技”的阶段，科研创新对企业发展的重要性不言而喻。央企创新指数有着极为丰硕的科研成果产出，这些科研成果必然会转换为强大的生产力，支撑起企业未来的长期战略发展机会。
根据WIND及中证指数公司统计，截至2020年12月31日，央企创新指数成份股企业近5年来获得的重大科研奖励总数达到369项，其中国家科学技术进步奖330项，国家技术发明奖39项。
专利申请数量中位数314个，是全部央企中位数的5倍。参与编制的国家和行业技术标准中位数120项，是全部央企中位数的2倍。拥有国家重点实验室66个，占全部央企的48% 。
4.牛市特征与风格切换背景下，投资央企创新指数正当时
2021年下半年以来A股市场交投活跃，自7月21日起，沪深两市每日成交额连续破万亿，市场情绪高涨。

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从8月份开始，价值风格(以低市盈率指数衡量)已经止跌反弹;进入9月份后，价值风格的上涨出现明显加速。成长价值风格切换的迹象愈发明显，当前建议加大对价值风格的配置力度。

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2021年市场的结构性特征突出，不同行业、风格之间的分化依然严重。因此选择正确的投资标的非常重要，央企创新指数具有创新与低估值特征，契合当前市场风格，极具投资价值。
央企创新指数在编制过程中，重点考察企业的研发投入、专利质量等创新特征;同时也考察企业盈利增速和经营质量，这与传统蓝筹指数以市值规模为主的选股方法有本质区别。
央企创新指数中，电力设备及新能源、国防军工、高端制造、电子等战略新兴产业权重占比合计达到50.7% ，权重占比过半，与传统蓝筹指数有明显不同。