物流股上市热潮背后的浙股标的产地江苏的满帮上市了

产地江苏的满帮上市了，市值高达人民币1500多亿元，资本市场对于新兴物流股的热情一发不可收拾，尤其是触了网的。
物流股是今年市场关注的大热门。前有京东物流上市，市值2500亿港元，现有满帮上市， 2021年注定是大物流的时代，因为中国货运市场实在是一片巨大的蓝海。
根据灼识咨询的报告， 2020年中国物流费用占GDP比重为14.7% ，规模为14.9万亿元，是世界最大的物流市场，预计2020至2025年复合增长率为5.3% 。其中，一体化的供应链物流服务迅速增长，预计市场规模将从2020年的20260亿元，增长至2025的31900亿元。
如果说，浙江在过去几年，诞生了以桐庐帮为代表的一众快递物流企业，代表了中国物流业的大发展，那么在大物流时代之下，浙江上市的物流企业中，哪家最有可能在这一波周期中脱颖而出？
在所有已上市的物流公司中，作为浙江股的代表，传化智联是我一直关注的。
【物流股上市热潮背后的浙股标的】独一无二的模式，大物流的典型
大物流究竟做的是什么？简单的说，就是做物流的平台，传化智联就是在国家大力进行基础建设的步调内，基于公路港搭建物流供应链网络，打造线上线下融通的智能物流工业互联网平台，从而为所有的货物运输提供物流服务。关键词是新基建＋平台。
说的明白一点，它的业务看点一共三方面，其实已经有人在总结：1）公路港已进入收获期；2）网络平台业务高速发展；3）仓运配业务积极发展，深耕“化工、车后、快消、科技”行业。
先说公路港，类似快递企业的分拨运转中心，公路港可以为物流基础设施补足短板，还可以为制造企业、商贸企业、物流企业和卡车司机等提供一站式综合物流园区服务，形成全国化的地面物流服务网。
除传化外，行业内全国化布局公路港的几乎没有。如果按照传化一样的发展形式，也就是自投自建，进入门槛会比较高，一个项目从选址到政府沟通到拿地建设到正式运营一般需要3-5年时间，就算资金足够，能追上来也过来好几年了。
依靠独一无二的公路港优势，传化还发展网络货运业务，推动线下公路港城市物流中心积累的流量资源向线上倾斜。这就是互联网的商业逻辑了，难点是打通货主端，传化的网络货运已经将上游的生产制造业企业、商贸企业，中间的物流企业、承运商、到货车司机，全部都串联起来，实现了企业物流类似快递般的一键发货、一单到底。
公路港建设奠定坚实基础，网络货运一来，立马打通线上线下，成为智能物流工业互联网平台。

文章图片
盈利拐点已经出现，就等估值重塑了
作为传化智联的根基和底座，传化的63个公路港覆盖27个省市自治区，形成了国内最大的物流园区网络。 2020年，公司公路港入驻客户达到9871家，车流达到4125万辆。以单个公路港3-5年的盈利爬坡周期计， 2020年是公路港盈利能力增长的拐点。 2021年公路港城市物流中心1-4月份平台营业额250亿元，同比增长54% ，车流量1410万辆，同比增长68% 。
再来看看网络平台业务。 2020年，网络货运服务全年实现营收67.7亿元，日交易量超过2万单，月复合增长率达到25% ，累计运单超170万单。 2021年，只是1-4月累计运单就达到105.6万单，同比增长4.7倍，运营客户同比增长3.2倍。
还有一块重要的仓运配业务，面向生产制造企业端到端的解决方案，聚焦化工、车后、快消、科技四个行业。 2020年，传化仓运配业务服务客户540家，自营仓数量48个面积30万平方米，自营仓年发货件数6.77亿件，同比增长74.5% 。 2021年1-4月，仓运配业务月均复合增长率达14.3% ，仓运营面积达43.32万平米。
再看近年来的业绩。 2016年以来，传化智联营收增幅164.5% ，净利润增幅123.5% ，营收连续5年保持增长，近3年净利润爆发式上涨。
在盈利能力上，截止2021年3月31日的净利润TTM ，传化智联以251.55亿元排名行业第十二。看似251.55亿元的净利润TTM并不算高，但是同期的申通净利润TTM也仅232.55亿元，德邦股份为303.56亿元；韵达股份（002120.SZ）略高为362.06亿元。
在实际利润上，以经营活动中销售商品提供劳务获得的收入这一项指标为例， 2015年，传化智联该项收入为44.96亿元， 2016年几乎成倍增长，收入为82.40亿元， 2017年增幅达到130% ，此项收入达到190.23亿元，随后继续保持增长， 2019年销售商品的收入达到了214.36亿元， 2020年年报的数据为233.76亿元，增长势头很快。