陕西金叶失色：前云南首富质押股权80% 7亿短债压顶监管问询文/每日资本论一季度净利润仅

文/每日资本论
一季度净利润仅88.97万元。

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前云南首富的公司再生变数。
6月23日，深交所向陕西金叶科教集团股份有限公司（陕西金叶）发出年报问询函。问询函提出了要求陕西金叶说明预付相关款项的明细情况、是否为关联方，预付款项是否存在减值迹象，预付款下是否构成利益输送或资金占用等5大问题。
需要注意的是，截至5月29日，陕西金叶控股股东及其一致行动人已质押股份占其所持股份的80.63% ，深交所要求说明是否存在平仓风险。
陕西金叶似乎到了一个关键时刻。 “每日资本论”查询获悉，自2020年4月8日起到目前，陕西金叶收到各类通报批评、问询、警示监管函共7份。短期内如此密集收到监管函只能说明一个问题，这家公司情况变得不乐观。
公开资料显示，陕西金叶的历史可追溯到创建于1940年5月的晋绥边区洪涛印刷厂。 1992年，由陕西省印刷厂等七家企业共同发起，设立陕西省金叶印务股份有限公司。 1998年6月23日，其在深交所主板上市，每股发行价5.26元。

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总体来讲，陕西金叶可简单分成两个阶段，一个是2005年之前，一个是之后。从上市的1998年到2003年，虽然有所波动，但总体还算平稳。上市首年，陕西金叶实现营业收入为1.66亿元，净利润为0.33亿元， 2003年净利为0.4亿元。
2005年，陕西金叶第一大股东陕西省印刷厂与香港万裕集团改制重组，并联合组建“万裕文化产业有限公司” 。香港万裕集团以现金2000万美元出资，占合营公司73.53%股权，陕西省印刷厂以陕西金叶的股权等资产出资，占22.06%股权。香港万裕的老板袁汉源顺理成章地成了陕西金叶的实控人。
袁汉源1962年4月出生，广东省惠来县人，中国香港永久居民，投资过很多公司，产业他的产业遍及国内外多地，横跨房地产开发、文化产业、生物制药等多个领域。不过，最重要的一次并购还是对陕西金叶。他曾数度登上福布斯中国富豪榜，其中于2006年、2008年两度在上榜的云南企业家中排名第一，被誉为“云南首富” 。
但是，谁也没有想到，袁汉源掌控陕西金叶后其业绩的波动开始加大。 2005年陕西金叶的净利分别为0.2亿元， 2006年，则巨亏1.24亿元，一年就亏掉了此前4年的净利。此后到2012年处于震荡上行期，净利润最高达到0.83亿元，成为历史最高点。
也就在2012年，当时媒体报道了袁汉源拍卖多处资产，涉数起债务纠纷的消息。比如，万裕集团旗下资产包括：大观街（现江城巷）万裕苑商场1～19轴14间临街商铺、昆明市关上关兴路288号万裕国际商务大厦1～5层整体财产、云南万鸿彩印有限公司整体财产，上述资产的参考价为1.75亿元。
近五年的财报来看，陕西金叶的营收除2017年跌至8亿元以下，其他年份都在9亿元到10亿元小幅波动。其净利润除2016年超过3000万元以外，其余年份均在2500万元上下波动。 2021年一季度其营收2.43亿元，同比增长37.48%；净利润仅88.97万元，同比下跌39.14% 。

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与此同时，陕西金叶的债务情况也呈现出逐年增加的态势。 2018年陕西金叶的货币资金3.48亿元，短期借款3.29亿元，一年内到期的非流动负债8635.20万元。也就是从这一年起，其货币资金无法覆盖短期债务，而且缺口逐渐加大。到2020年，其短期债务高达7.0675亿元，而货币资金仅有2.42亿元，短债已是货币资金的1.9倍。此外，陕西金叶还有3.82亿元的商誉，而对于一家年净利润仅有2千多万的企业来说，资金压力可想而知。
不能不提的是3.82亿元商誉的产生。 2015年，陕西金叶公布以6.482亿元收购瑞丰印刷100%股权的议案。在当年年底的股东大会上，这一重组方案被投票否决。次年11月，陕西金叶再次对外发布公告称， 2016年11月，公司收购了瑞丰印刷100%股权，交易价格为7.02亿元。
这是陕西金叶最大一笔资产交易，也是一起关联交易。袁伍妹为陕西金叶实控人袁汉源妹妹，深圳轩建发为袁汉源弟媳吴瑞瑜实际控制。交易金额也从最初的6.482亿增加到7.02亿元。此次收购的直接结果，让陕西金叶产生了3.82亿元的巨额商誉。
大比例质押股权以及平仓风险也是绕不开的话题。早在2017年12月13日，陕西金叶发布公告称，因控股股东万裕文化公司股票已触及平仓线等原因，公司股票于12月7日起停牌。停牌后，万裕文化及实控人袁汉源积极采取措施，以消除股权质押融资及资管计划的风险，保持公司股权的稳定。

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