观察|为上市静待十余载，奇瑞IPO之路是否还有变数？近日

近日，关于奇瑞新能源将独立上市的消息再度进入大众的视野。有报道称，奇瑞新能源高层人事的频繁调整，都是为了冲刺IPO做准备。同时，奇瑞商用车旗下新创立的"iCar"生态品牌也将并入进新能源板块。

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按照此前的资料显示，奇瑞新能源起初计划在科创板或纳斯达克上市。目前看来，由于奇瑞本身带有的国资属性，于科创板上市的可能性较大。那么，如果此次IPO成功，就意味着奇瑞从第一次谋求汽车业务登陆股票市场，到分拆新能源汽车业务上市已经过去了十几年的时间。
其中，最为重要的有这样几个时间节点。 2007年，奇瑞汽车公司董事长尹同跃公开表示将尽快启动上市融资计划，次年由于金融危机的爆发而让计划搁置；2016年，奇瑞新能源试图通过一家名为海螺型材的建材公司"借壳"上市，但因为奇瑞新能源造车资质不全等问题，这一计划也以失败告终——正是因为此次上市失败，两年后北汽蓝谷正式登陆A股，成为国内首家新能源汽车上市公司。

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此后，关于"奇瑞汽车业务上市"再无任何明显的进展，一直到科创板的出现。众所周知，科创板的IPO标准较低，对净利润及净资产指标的要求没那么苛刻，之于奇瑞新能源上市而言更像是一条绿色通道。不过，考虑到此前奇瑞汽车业务"坎坷"的上市之路，此次IPO又是否会存在障碍呢？
这就可以从以下几个方面来看。首先，奇瑞新能源是不是优质资产？根据奇瑞发布的2020年全年销量数据显示， 2020年，奇瑞新能源累计销售4.3万辆，同比2019年的4.67万辆下降了8% 。进入2021年， 1-5月份，奇瑞新能源累计销售32337辆，同比增长270.6% ，远远高过奇瑞集团同期84.2%的增幅。显然，销量数字上所能反映的，是相较于燃油车业务，奇瑞新能源业务更具备支撑资本市场预期的资格。

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其次，奇瑞的资产负债率是不是过高？相关数据显示， 2019年度奇瑞控股的负债总额已经达到738.8亿元，奇瑞汽车的负债总额也达到682.5亿元，资产负债率双双越过75%的高警戒线。截至2020年末，奇瑞汽车和奇瑞控股的负债总额分别达到693.6亿元和620.5亿元。
在奇瑞债务问题上，尹同跃曾回应过，是由于公开报表包含了奇瑞集团旗下奇瑞金融公司对外开展汽车贷款业务的负债， "剔除后，奇瑞整体的负债率在合理范围之内" 。那么，按照这个说法，再结合有关报道中提到的"2015年，奇瑞新能源实现销量14299辆，销售收入为10.5亿元，净利润总额为8732万元"的信息，意味着奇瑞新能源业务早就实现盈利，理论上也不存在高负债率问题。
【观察|为上市静待十余载，奇瑞IPO之路是否还有变数？】此外，就是奇瑞前几年处理非主营业务资产的动作和已经完成"混改"的事实。这种对公司结构和股权结构的梳理，也能看作是奇瑞为旗下各个汽车板块业务上市所做的筹备。而这一次的筹备，显然要比之前几次计划上市要更为缜密，一定程度上预示着奇瑞新能源会如愿登陆股票市场。