下半年宏观、A股、行业投资方向在哪?5大券商展望( 二 )
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//行业配置方向//
资产投资上 , 各家给予的行业配置较多 , 其中新能源和消费是多家券商共同青睐的行业 。
中信证券:淡化周期思维 , 三季度聚集高成长 , 四季度增配大消费 。
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中信建投:成长股在经济下行的环境中将表现最优 。 标准的成长股定义为当期资本投入和未来产出 , 现金流表现为长久期的特征 。 第二个特征是未来的产出与当前经济状态无关 。 从2019-2020年以来 , 以茅台为代表的价值型股票 , 由于收入利润和现金流稳定透明 , 在DCF模型估值过程中能够得到更大的终值 , 因此也表现为持续占优 。
创新药和医疗器械为代表的医药生物行业、人工智能行业、新能源汽车和新能源行业具备长期的空间 。 我们也看好消费行业的盈利稳定性和长期性 。 从盈利和估值的层面来看 , 这些行业也处于PB-ROE匹配的状态 , 短期景气和行业的长期增长将成为超额收益的源泉 。
中泰证券:在行业配置思路上 , 建议下半年关注两类行业稳定的业绩表现 。 一类是 , 景气向上 , 业绩稳定的新能源、电子;另一类是前期疫情受损 , 修复弹性较好 , 近期景气边际回暖的下游消费服务业 。
东北证券:PEG有效 , 低估值优先 。 1)行业配置的两个逻辑:一是下半年PEG策略优于DCF策略 , 这源于美债收益率上行趋势不改 , 同时基金募资回暖但较前期仍有差距;二是低估值优于高景气 , 主要是大类板块比较来看 , 大金融估值虽低但仍存在风险 , 核心资产估值较贵且美联储收紧预期对估值有压力 , 周期板块景气度较高但面临后续商品价格可能回落的风险 , 科技制造中的TMT和新能源估值较低且景气度较高 。
2)下半年行业配置建议:自上而下角度 , TMT、化工、建材、保险、新能车等行业最佳;自下而上角度 , 重点关注免税、3D打印设备、新能车、智能驾驶、酒店、医美、消费建材等行业 。
3)主题:物联网、5G和华为产业链迎来发展新机遇 , 碳中和框架下的新能源值得关注 , 半导体国产替代加速 , 国改领域也值得关注 。
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