长城的短板投稿来源：市值观察“长城汽车挺得过明

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投稿来源：市值观察
“长城汽车挺得过明年吗？”
这是今年7月魏建军在长城汽车而立之际的一句疑问。但同样是7月，因为积压的汽车购买需求开始爆发，长城汽车股价从8元附近最高涨至29.90元，市值一度突破2700亿高峰。
销量回升、市值大涨，许多人或许已经忘了魏建军的担心，但这种“居安思危”却是时时刻刻在发生的。我们认为，长城汽车新能源汽车领域短板已经愈发凸显，从政策导向、产业变革，甚至是新势力正在突围的竞争格局看，长城汽车再不改变，可能会“命悬一线” 。
【新能源汽车销量仍低，改革当头】
让长城汽车在市场站住阵脚的是其主打的SUV ，整车品牌拥有哈弗、WEY、长城皮卡和欧拉四个品牌，并与宝马合资成立了公司光束汽车。
7月份以来，国内汽车销售回暖迹象明显，借助于SUV和皮卡市场优势，长城汽车销量可圈可点。因疫情影响，今年前10月，国内乘用车销量同比下滑10.1%；而长城汽车同比仅下滑2.73% ，明显好于行业整体水平。与此同时，二级市场中汽车板块持续走强。长城汽车以最高257%的涨幅力压“风头正劲”的比亚迪。
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除了销量的快速回升以外，长城汽车模块化平台和新车型的推出也让人眼前一亮，成为公司股价上涨的又一助推器。
7月中旬，长城汽车一举推出“柠檬”、“坦克”和“咖啡智能”三大技术平台，意图全面提升旗下品牌车型的规模化、智能化水平。业内人士认为，长城模块化新平台在提高汽车质量与适应性的同时，还可以通过零部件通用率的提升来降低成本，新平台所产车型毛利率有望提升3-4个百分点。
3季度以来，长城第三代哈弗H6、哈弗大狗、坦克300、白猫好猫新车型相继面世，整体表现超出市场预期。 10月份销售数据显示， “国民神车”哈弗H6销售52734辆，累计89个月稳居SUV月度销量冠军，其中，第三代哈弗H6销量达20775辆。
即便如此，依靠新平台提升的毛利率水平和哈佛H6的超高销量，也难掩长城汽车在新能源领域惨淡的表现。
从前10月销售数据来看，哈弗品牌仍为长城汽车贡献了大部分的销量，皮卡则为公司贡献了大部分的增量，公司新能源汽车销量及同比数据均不理想。
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如上图所示，今年1-10月，长城新能源汽车累计销量32960台，占比仅为4.04% ，其中欧拉品牌较去年同期下滑6% 。
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显然，长城汽车在新能源领域的短板明显被市场选择性的忽视，尤其是其市值一度领先福特，成为全球第十五大市值汽车公司。但冷静细想，这一问题更加凸显，或许会成为以后影响长城汽车市值的至关因子。
【产品线单薄竞争力不足，动力电池布局全面落后】
在国家战略政策与市场导向下，由传统汽车逐步过渡到新能源汽车的路径已是大势所趋，非常明确。但作为国产汽车中的一线品牌，长城汽车在新能源领域的布局非常滞后。或许公司有着等待技术成熟、后发制人的战略考虑，但目前情况已然很不乐观。
国家推出新能源战略十年之后，长城汽车才在2018年8月正式发布新能源汽车品牌-欧拉，但这已是国内新能源汽车增速高峰后的下行阶段。随着新能源汽车补贴的退坡，欧拉在推出的第二年就遭遇到行业寒冬。
此外，欧拉品牌定位于纯电动A00级市场，与国内新能源政策所引导的长续航里程、高电池密度格格不入。在2020年新能源车的补贴政策下，小型电动车将很难再拿到补贴。