价格|关于苏宁购回债券，有些人真的误解了( 二 ) 质疑|冀中|涨逾|误解|债券|苏宁易购|苏

质疑三：苏宁现金流不足？
有观点认为，苏宁易购不直接采用回售的方式提振市场信心，显示了公司现金流存在不足。而这依然是一个误解。
首先，债券回售与债券购回制度是完全不同的两种制度，其适用的条件和目的也不尽相同，债券回售制度一般在债券发行时就赋予了债券持有人明确的债券回售权，其通过债券募集说明书载明，与债券持有期限和到期收益绑定。如果临时对债券增加回售权设置，会直接影响债券的持有期限及到期收益率，对于债券持有人利益有重大影响。特别是对于个别高票息的债券提前回售，实际上损害了投资人的利益，不利于稳定投资人预期。
而债券购回行为则一般为发行人的临时行为，不会在债券发行时约定，主要的目的一般为了增强市场信心，维护债券市场价格。
11月12日，违约事件席卷信用债市场，而当天晚间苏宁便拟定了购回债券计划。加上此前一天公司回售18苏宁06耗资接近15亿，其恰恰反映的是苏宁易购现金流充裕，能快速响应债券市场变化。
实际上，从资产负债表来看，苏宁易购三季度末的现金等价物仍然有136.27亿元，加上千亿级别的现金流，苏宁易购的现金流非常充裕。
然而一个比较无奈的事实是，市场的钟摆效应客观存在，加上谣言难以根除，一切企业受到谣言波及导致市场信用遭到打击，都会成为发行人避之不及的风险。
目前信用债市场亟待重建，随着信用债市场企稳，呼吁理性看待债券风险的呼声已经“越来越高” 。套用一个热词，如今市场情况下继续渲染悲观情绪，或许是“太不讲武德了” 。