经济观察报|投资者强烈质疑“逃废债” 招商证券被调查，不到一个月！华晨集团从违约走向破产重整( 二 ) 经济观察网记者蔡越坤不到一个月

11月20日，据新华社报道，华晨集团有关负责人表示，本次重整只涉及集团本部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。作为宝马在中国最重要的合作伙伴，集团重整后有望实现重生，尽最大努力挽回债权人损失。同时华晨宝马仍然是其未来稳定的利润来源，而且还将不断推出新产品，扩大规模。
这也是部分华晨集团债券投资者质疑华晨集团涉嫌“逃废债”的重要原因。
据采访人员了解，此前， 2020年5月22日和7月9日，华晨集团两次转让华晨中国(1114.HK)股权至辽宁交投集团(以下简称“辽宁交投”) ，华晨集团原本持有华晨中国42.32%的股权(21.35亿股) ， 5月22日转让给辽宁交投2亿股(3.96%) ， 7月9日再转让4亿股(7.93%) ，两次交易结束后，华晨集团还持有华晨中国30.43%的股权(15.35亿股) 。
2020年6月9日，华晨集团将直属上市子公司申华控股(600653.SH)股权无偿划转给集团子公司辽宁华晟。
9月22日，华晨集团成立子公司辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司(以下简称“辽宁鑫瑞”) 。 9月30日，华晨中国公布，公司控股股东华晨与其全资附属公司辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司订立股份转让协议。根据该协议约定的条款及条件，辽宁鑫瑞经由华晨受让约15.35亿股公司每股面值0.01美元的普通股，相当于该公司已发行股本总数约30.43% 。本次重组完成后，华晨将不再直接持有该公司股份。
10月17日，华晨集团将旗下上市公司申华控股的注册地，从上海变更至辽宁自由贸易试验区沈阳片区。
11月5日，华晨中国公布，集团董事会获公司之控股股东辽宁鑫瑞告知，辽宁鑫瑞于11月5日与一名独立第三方签订协议，将公司已发行股本中之15.35亿股普通股质押予贷款人，作为贷款人向辽宁鑫瑞提供贷款融资之抵押品。质押股份占公司已发行股本总数约30.43% 。
此外，违约前，据采访人员获得一份投资者《公开举报华晨汽车集团恶意逃废债的违法违规行为》的材料，该材料也指出“上述火速完成针对已经违约主体全资子公司的贷款行为，是否存在欺诈行为和贷款机构的合规问题？贷款获取的资金去向和用途也存在重大疑点。 ”
11月20日，华晨集团债一位私募债投资者对采访人员表示，尽管华晨集团涉嫌“逃废债” ，但是投资者估计也没什么办法阻止发行人终止破产重整。
多家机构踩雷债权人何去何从
11月16日，华晨集团公告称，目前，华晨集团已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。
华晨集团表示，此次债务违约对华晨集团本部生产经营造成影响，导致财务状况恶化，极大影响偿债能力。华晨集团称，此次债务违约披露，目前，未触发其他债务提前清偿条款。目前华晨集团正积极与相关债权人协商，同时加大资金筹集力度，加快清收清欠和盘活资产相关工作，争取妥善化解债务。
华晨集团破产重整，也波及了众多金融机构。
据华晨集团公告目前涉及重大诉讼及主要资产被冻结牵涉的金融机构包括：天风证券、海通恒信国际租赁股份有限公司、中国外贸金融租赁有限公司、建设银行大连星海支行、海尔融资租赁股份有限公司、中国华融资产管理股份有限公司辽宁省分公司、贵阳贵银及金融租赁有限公司、昆仑信托、北银金融租赁等公司。
而令华晨集团债券投资者担忧的是，华晨集团债务庞大，资产重整债权人将面临非常大损失。
据华晨集团2020年债券半年报显示，集团总负债1328.44亿元，扣除商誉和无形资产后，资产负债率为71.4% ，期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。
华晨集团的短期债务规模迅速攀升也令投资者担忧。根据鹏元资信数据，从合并报表来看，截至2020年6月末，公司合并有息债务为641.81亿元，其中短期有息债务439.87亿元，占比68.54% ，现金短期债务比为1.30；而从母公司报表来看，母公司货币资金占比较少，截至2020年6月末，母公司货币资金为117.42亿元，且大部分因票据等原因受限，而有息债务主要集中在母公司层面，同期，母公司报表有息债务达445.78亿元，占合并报表的69.46% ，其中短期有息债务282.50亿元，现金短期债务比仅为0.48 ，考虑到公司货币资金受限比例较大，公司短期偿债压力很大。