净利|上市3年，增收不增利3年，现在的香飘飘还能绕地球多少圈？地球|归母|上市|业绩|香飘飘|奶茶|茶饮

冲泡奶茶一哥的日子越来越不好过了。
据香飘飘食品股份有限公司（以下简称“香飘飘”或“公司” ， 603711）近日披露的三季报，公司营收净利双双下滑。其中，前三季度营收18.93亿元，同比下滑20.47%；归母净利润4449.02万元，同比下滑66.35%；扣非后归母净利润仅为216.14万元，同比大幅下滑97.9% ，减少了近一半。这也是香飘飘（603711）自2017年11月上市以来的首次前三季度大幅下滑。
那么，上市仅3年的香飘飘（603711）是如何一步步走向衰退的呢？
带着疑问，时代财经给公司证券事务部发去了采访函。
11月20日，公司证券事务部对时代财经的采访函进行了回复，同时表示，今年前三季度业绩下滑主要与季节性因素、疫情以及学生开学推迟有关。
已连续三年增收不增利
据2019年年报显示，公司在营收同比增长22.36%的同时，归母净利润同比仅增长10.39% ，仅占总营收的8.72% ，已连续三年下降。
2016年至2019年，公司的总营收从23.9亿元增长至39.78亿元，增长了近七成；但这4年间的归母净利润并没多大变化，分别为2.66亿元、2.68亿元、3.15亿元、3.47亿元，分别占总营收比为11.13%、10.15%、9.69%、8.72% 。这也意味着，公司已经连续三年增收不增利。到了今年前三季度，净利润仅占营收的2.32% 。
毛利率下滑，销售费用逐年增长
香飘飘（603711）之所以连续三年增收不增利，还与公司的毛利率下滑以及销售费用大幅增加有关。
据时代财经统计，在公司总营收逐年增长的同时，营业成本也从2015年的17.16亿元增长至2019年的35.84亿元，增长了一倍。不同的是，所对应的毛利率并未增长太多，并且在近三年连续出现下滑，从2016年的12.64%下滑至2019年的9.9% 。到了2020年前三季度，毛利率已经降至负值。
与此同时，公司的销售费用、管理费用等费用的大幅增加，进一步吞噬了公司的利润。据时代财经统计，自公司上市以来，销售费用、管理费用等费用占营收比由2017年的27.69%增长至29.69% ，且呈现逐年递增趋势。其中，增长最多的是销售费用，由2017年的6.17亿元增长至2019年的9.67亿元，这也是净利润开始下滑的主要原因。到了2020年前三季度，三项费用占营收比达到36.29% ，其中销售费用已接近2017年全年水平。
业绩下滑的种子3年前就已种下
2005年前后，全国卷起了一股奶茶潮流，满大街被大大小小、茶粉奶精的奶茶铺子，以及店外门庭若市的景象充斥着。就在当时，仅中专学历的蒋建琪看准这一机会，创立香飘飘，并首次将粉末奶茶装入杯子，进入各大超市。自此，香飘飘奶茶销量步入快车道，固体奶茶市场连续多年占有率第一，号称“一年卖出十亿杯，杯子连起来可绕地球三圈” 。据尼尔森数据显示， 2012至2019 年，香飘飘在固体奶茶市场连续八年市场份额第一， 2019年市场占有率高达63.1% 。
然而，香飘飘的上市之路并非一帆风顺。早在2011年，香飘飘就曾申请A股IPO ，但由于在筹备过程中与保荐人出现分歧致更换证券公司而未能继续。 2013年11月，香飘飘第二次披露招股书，因受当时资本市场环境影响，先后两次被证监暂停IPO申请。直到2017年4月，香飘飘第三次递交招股书，才于同年11月成功登陆A股。
上市后的香飘飘市值一路飙升，一度逼近150亿元。与之截然相反的是，香飘飘上市后的首份业绩中报就出现了亏损。据公司2018年中期财报显示，营收为8.7亿元，同比大幅增加55.38%；归母净利润达-5458.6万元，同期下降78.92% 。公司在财报中表示，业绩亏损主要是由于公司加大了品牌广告费用、渠道推广费用、销售人力费用等方面的投入。