清酒系木子|这两只PCB新股科翔与澳弘，谁才是龙头？，汽车电子风口下( 二 ) 今天来给诸位集中剖析两只PCB新股：科

值得一提的是2020年以来公司作为医疗设备产业链条中的供应商之一，公司及子公司智恩电子被认定为工信部新冠肺炎疫情防控重点保障企业，公司及子公司智恩电子、大亚湾科翔被认定为广东省疫情防控重点保障物资生产企业。公司提前复工复产，为大华股份、宇视科技等企业提供PCB产品，用于呼吸机、红外热成像测温仪、红外额温枪、心电图、监护仪等医疗设备生产。

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分应用领域看消费电子、通讯设备、工业控制为公司主要应用领域，合计收入占比近八成。汽车电子和计算机应用占比提升明显，其中汽车电子收入占比从2017年的11%小幅提升至2019年的13.7%；计算机领域收入占比从2017年的6.1%提升至2019年的10.5% 。其中在高性能计算机领域公司主要客户为比特大陆子公司世纪云芯科技， 2018、2019年公司对世纪云芯的收入占比分别为3.57%、4.09%

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1.电力芯片国产化推进+ETC客户采购公司双层板2018、2019年分别同比增长9.4%、20%
公司双层板收入占比维持在26-28%左右，目前公司的双层板主要应用于消费电子领域；2018年公司双层板收入同比增长9.4%主要是因为国家电网推进电力控制芯片国产化进程，智芯微等相关公司订单增加，与此同时惠州高盛达科技等客户采购的高单价的WIFI模组用双层板占比也增加较多。
2019年公司双层板收入同比大增20%主要是因为公司ETC业务主要客户深圳成谷科技当年新增采购金额4560万，与此同时车载导航等汽车电子类产品需求增加较多。不过整体双层板产品生产工艺成熟，售价较低，同时，下游市场竞争充分，产品售价较为透明，毛利率最低只有16%左右。
2.多层板为公司第一大收入来源，收入占比近六成，六层板以上销量占比不断提升
公司多层板以四层、六层、八层板为主，广泛应用于消费电子、通讯设备、汽车电子、计算机等领域。多层板也是公司第一大收入来源，收入占比在54-56%左右。 2018、2019年公司多层板收入年均增速在6%左右，主要增长动力在于大华股份、宇视科技采购订单增多。大华股份2018年成为公司客户且位居公司前两大客户， 2018、2019年对大华股份的收入占比分别为4.26%、5.8% 。
相比双层板，多层板产品制程工艺更复杂、承载功能更多，其生产流程相对更长、物料消耗更多且规格更高、人工与设备投入更大；此外，近年来随着视频监控、汽车电子、计算机等产业稳步发展，工业控制、汽车电子和计算机类集成功能、附加值高的产品订单增加，六层板保持稳定，八层及以上板销量占比提升，从而使得公司多层板毛利率略有提升， 2017-2019年分别为19.72%、18.75%、21.32% 。
3.HDI板主要客户为非头部手机品牌， 2019年平板科技增多需求有所增长
公司HDI板收入占比在14%左右， HDI板即高密度互连印制电路板，具有高密度化、精细导线化、微小孔径化等特性。目前HDI板主要以6-10层、1-3阶为主，广泛应用于消费电子、工业控制、汽车电子等领域。公司生产的HDI板最小孔径可达0.075mm ，最小线宽/线距可达0.05/0.05mm ，任意层互连HDI板最高层数可达10层。 2018年公司HDI板收入同比大降13.8% ，主要是因为公司从2018年起逐步降低非头部品牌手机类客户合作量，手机类客户销售金额同比大降55% 。 2019年随着公司平板电脑类HDI产品销量增加，公司HDI板收入同比增长10.6% 。
特殊板技术含量极高，阳光电源、
特殊板一般是指根据下游特殊的用途所定制，生产难度较高。公司特殊板主要产品包括厚铜板、高频/高速板、金属基板、IC载板等，其中销售规模较大的主要有厚铜板、高频/高速板和铝基板，主要应用于光伏发电、智能交通、通讯设备等。