逸仙|4000万粉丝送完美日记母公司登陆美股，增收不增利能否保持高增长？( 二 ) 彩妆|销售额|消费者|费用|逸仙电商|日

招股数据透视
完美日记“不完美”
虽然营销能影响一个化妆品公司短期的成败，但自身的研发、生产、销售等能力才是公司生存发展的关键。
首先来看研发。 2020年前三季度，逸仙电商的研发费用为4090万元，研发费用率为1.3% ， 2019年的研发费用率为0.8% 。而同期上海家化、柏莱雅、丸美股份的研发费用率分别为2.3%、1.9%；2.4%、2.3%；2.5%、3.1% 。对比可以看出，逸仙电商的研发费用率远远低于同行。
营销投入方面， 2019年公司营业费用中的营销费用为12.51亿元，比2018年上涨超3倍。 2020年前三季度，这一数字增长至20.34亿元，同比增长约152.66% 。 2019年与2020年前三季度，逸仙电商的销售费用率分别为42%、62% 。而同期上海家化、柏莱雅、丸美股份的销售费用率分别为42%、45%；39%、36%；30%、33% 。对比可以看出，逸仙电商的销售费用率高于大部分同行。
逸仙电商对此表示， 2020年前三季度，公司在销售完美日记产品及推广小奥汀、完子心选的同时增加了营销支出，以抵消疫情对于广告、品牌推广等支出的负面影响。此外，平台佣金的费用也从2019年前三季度1.194亿元提高至3.73亿元，主要原因为美容产品的销量增加，以及电子商务平台与社交平台的推广增加。
知识产权方面，招股书显示，逸仙电商的发明专利仅有3项，而外观设计专利有23项。公司为完美日记、完子心选、小奥汀三个主打品牌注册了560个商标保护矩阵。
2019年度，逸仙电商的营业收入为30.31亿元人民币，同比2018年度的6.35亿元大幅提高377% 。 2020年前三季度的营业收入为32.72亿元，同比增长约73% 。虽然营收十分亮眼，但公司的净利润却不高。招股书显示， 2018年度，公司净亏损0.4亿元；2019年度，公司的净利润为0.75亿元。 2020年前三季度的净亏损更是高达11.57亿元。
对于前述亏损现象，公司称，新冠肺炎疫情的影响导致消费者情绪和购买活动疲软， 2020年前三季度销售量和总净收入的增长均低于预期。

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图据完美日记官网
不过Wind数据显示， 2020年前三季度， 17家化妆品概念A股上市公司中，仅青岛金王一家出现亏损。
一方面是不断加大的营销投入，另一方面营销回报却不如预期。 2020年前三季度，逸仙电商的ROI（营收/营销投入）为1.61 ，相比2018年的2.05 ， 2019年的2.42大幅降低。
此外，逸仙电商的大部分收入依赖于完美日记。 2018年、2019年及2020年前三季度，完美日记所贡献收入占总收入比例分别为99.2%、97.7%及79.8% 。公司预计，未来完美日记的销售收入将持续占据总营收的大部分。
成立4年即上市的逸仙电商，之后面临的是与国际大牌的近身肉搏。而国际大牌也开始放下身段，采用同样的营销打法争夺中国市场。 “不完美”的完美日记能否继续保持高增长？
上市当天，逸仙电商创始人兼CEO黄锦峰表示， “国际美妆虽然强大，但只要我们坚持以用户为导向，本地化的品牌会成为本地美妆龙头的结论是必然成立的，日本韩国已经有过验证了，只是可能会需要很长的时间，需要一些耐心。基于我们对本地市场的认知，基于中国拥有的全球顶级的供应链，基于在人才储备、产品研发生产的持续投入，中国本土的美妆企业一定会获得更大的市场份额。 ”
红星新闻采访人员吴丹若实习采访人员肖皓月
编辑邓凌瑶
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