央广网|公募施展投资“平衡术”，左手股右手债 16日A股市场放量上涨

16日A股市场放量上涨，周期板块表现强势。公募基金人士普遍表示，债市波动不改A股中期向上趋势，经济复苏仍是市场投资主线，可遵循“股债平衡”策略进行后市布局。
行情主线不变
昨日股指走强主要得益于顺周期板块的强势表现，有色金属、钢铁、煤炭等板块领涨，上证综指涨逾1% 。受到半导体、消费电子等板块下跌拖累，创业板指未能实现突破，全天涨幅不足0.5% 。
数据显示， 16日沪深两市累计成交额超过8000亿元，较上周五有所放量。同时，北向资金净流入逾25亿元，而上周五则净流出近50亿元。
【央广网|公募施展投资“平衡术”，左手股右手债】权益基金经理王楠(化名)对中国证券报采访人员表示，结合基本面情况来看， A股市场仍将维持中期向上趋势。债市波动会在短期内改变市场的资金行为，但对整体趋势没有实质性影响。从过往情况来看，当前可适当考虑“股债平衡”策略。
王楠认为，一方面，信用债波动对A股影响是短暂情绪层面的，资金依然会继续追逐质优券种；另一方面，当前市场内部个股走势分化明显，持续震荡向上的依然是基本面向好的绩优股。把好的因素拆解到企业的利润表上，并确保其确定性，是投资获利的基础。
招商基金表示，在海外风险缓释、外资回流及国内经济持续复苏的背景下， A股有望展开跨年行情。当前，在出口产业链保持强劲、地产竣工端有望提速的背景下，国内经济修复仍有惯性，经济渐进复苏仍是后市的投资主线。
股债均有投资机会
创金合信恒利超短债基的基金经理郑振源对中国证券报采访人员表示，近期违约及信用风险事件的主体主要集中在经营表现差、债务负担重的企业身上，当前基本面并不支持债市出现大熊市的局面，高等级优质债券仍具备投资机会。
金牛基金经理、招商基金固定收益投资部副总监马龙表示，市场或会对信用债产生避险情绪，高等级和低等级债券的利差将进一步拉大，出现分化行情，弱资质的主体和个券所受的影响较大。但从中长期视角来看，结合当前的静态票息来看，债券的配置价值还是比较高。
“当前经济在持续复苏，市场的不确定性逐步消除，可继续关注经济复苏主线。 ”前海联合基金表示，截至目前，沪深两市动态市盈率处于历史中枢水平附近，仍有提升空间，可围绕“十四五”规划优化配置结构。短期内可关注低估值和顺周期行业的投资机会，如估值具有安全边际、受益于经济边际修复的顺周期行业龙头，包括银行、汽车、机械、化工、部分可选消费等行业龙头，同时还可以关注新能源、军工等板块。
招商基金表示，可遵循以下四大思路进行短期配置：一是顺周期板块。该板块有较好的盈利确定性，基于制造业投资修复为主线，可关注其中的先进制造业板块。二是外围环境缓和后利好的板块，如原材料、能源等。三是前期受压制的半导体和消费电子板块，随着投资者风险偏好回升，也具备较好的修复空间。四是汽车、餐饮、博彩等板块。随着消费数据持续回暖，疫苗进程超预期对可选消费有进一步的催化作用。
投资逻辑进一步深化
随着经济复苏行情的持续演绎，基金经理对相关板块的投资逻辑，也有了进一步深化。
王楠以顺周期板块为例分析指出，近期周期股走强，是源于需求复苏拉动下周期品价格的反转，进而使得补库存的需求逐步增加。目前来看，这种行情还可以持续一段时间，周期股接下来仍是重点关注的核心板块。
针对白酒板块，招商基金表示，酒企政策延续性好，四季度基本面有望继续环比改善，关注核心酒企全国经销商大会信息以及酒企明年年初的布局。在今年上半年低基数基础上，预计明年上半年白酒板块业绩弹性较大，拉长投资周期看，配置价值仍然较高。