首条财经|国货必自强！，华晨汽车、北汽蓝谷“依赖症”冷思( 二 ) 独立稀缺穿透国货当自强

的确，从2020半年报看， 10个“小目标”对华晨汽车应是“小意思” 。然细品：并非纸面般光鲜。
今年上半年，华晨中国营收14.5亿元，同比下降23.85%；净利40.45亿元，同比增长25.24% 。净利规模几乎达到营收三倍，如此神奇业绩咋实现的？
归其原因，华晨汽车拥有一家过于强大的子公司---华晨宝马。
如刨除华晨宝马贡献的43.83亿元净利，华晨中国其他业务亏损达3.38亿元。拉长维度， 2019年华晨中国净利67.62亿元，华晨宝马盈利76.26亿元。若不计后者利润，其他业务亏损8.6亿元。
【首条财经|国货必自强！，华晨汽车、北汽蓝谷“依赖症”冷思】换言之，华晨宝马纳入合并报表，直接塑造了华晨汽车的华丽业绩。
问题在于，华晨宝马名为华晨汽车子公司，实际却是独立运营。 2005年，宝马成立全资子公司宝马(中国)汽车贸易有限公司，由宝马大中华区总裁全面负责。 2006年，又在中国设置分管华东、华南大区。这意味着，华晨汽车更多角色只是宝马在华的生产基地。
那么，这次豪横“儿子”华晨宝马能为“母亲”华晨汽车偿债吗？
这要先问问-宝马。毕竟2018年10月，华晨宝马十五周年时，宝马以36亿欧元收购华晨汽车所持的25%股份。持股比例提至75% 。
从法律层面讲，华晨宝马没有任何义务兜底。
行业分析师李晨表示，华晨宝马作为合资且独立运营的现代企业，不止要对华晨汽车负责，也要对宝马负责。如帮助偿债，必然导致自身资金承压，影响企业战略部署规划，进而间接影响宝马利益。
或许对华晨汽车来说，过分依靠也是一件尴尬的事情。
数据显示， 2011年至2019年，华晨宝马每年为华晨汽车贡献利润额在17亿-76亿元之间，净利占比平均在94.9%至119.6%之间。
尤其近5年，利润占比更高：2015年至2019年，华晨宝马为华晨中国贡献的净利分别为38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.44亿元和76.26亿元。合计269.2亿元，且贡献规模不断扩大。
若扣除华晨宝马利润， 2015至2019年，华晨中国自主板块在过去5年间分别亏损3.3亿元、3.1亿元、8.6亿元、4.2亿元和8.6亿元。
换言之， 5年间，华晨汽车自主品牌亏损近30亿元。
东方金诚就曾在评级报告中指出，华晨汽车利润主要来于华晨宝马，疫情下自主品牌乘用车产销量、业务收入继续下降，获利能力仍较弱。
作为一家车企，营收依赖便等同于销量依赖。
数据显示， 2019年，华晨乘用车销量72.18万辆。其中，华晨宝马销量54.59万辆，占比达75.63% 。
自主品牌又如何呢？
以今年上半年为例。数据显示， 2020年1-6月，华晨集团整车业务中，自主品牌“华晨中华”和“华晨金杯”分别销售4937辆和6845辆，分别同比下滑54.82%和14.95% ，不及华晨宝马销售零头。
窘态仍在继续。乘联会数据显示， 7月，华晨中华、华晨华颂两大品牌销量均为零辆，仅金杯销售1600辆新车。如此业绩，不要说吉利、长城，甚至也远不及一干造车新势力：蔚来、理想和小鹏汽车分别为3533辆、3533辆和2532辆。
三大自主品牌，同时出现颓势，问题严重性可见一斑。
要知道，金杯曾是轻客当之无愧的王者，凭借每年50%增速，连续19年位列中国商用车市场销量第一。
而华颂更是华晨耗资26亿元历时三年打造的厚望品牌，然6年仅推出华颂7一款在售车型。数据显示， 2015年-2019年，华颂7的销量分别为6898辆、4514辆、4067辆、1069辆、1184辆。销量连续下滑，又没新车计划，叠加今年疫情冲击，甚至已有淘汰之危。
遥想当年， 1949年成立的华晨是仅次于一汽、二汽（东风）的存在。如今，自主品牌方兴未艾之际，华晨没显示出先发优势，自主乏力、“合资依赖症”明显，教训不可不察。