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1566.91亿元债务压顶的紫光集团，其债券暴跌被评级机构密切关注，作为清华系的校办企业，北大方正的前车之鉴值得警醒

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《投资者网》蔡俊
今年11月13日，紫光集团发行的三只债券， “19紫光02”、“18紫光04”、“19紫光01”的价格分别暴跌约20%、17%、7% 。收盘之时，市场一片哀嚎。
前些年热衷并购的紫光集团，先后收购展讯通信、锐迪科，并发起多个跨领域投资，对象包括威马汽车、诚泰财险、法国芯片组件商Linxens等。
截至今年上半年，紫光集团的货币资金515.63亿元，短期债务高达814.28亿元。为了自救，紫光集团开始引入战略投资者、出售资产。但直至目前，紫光集团的自救策略，还未有明显结果。
【投资|千亿债务压顶遭调降评级紫光集团如何自救】深陷债务危机
紫光集团的债券暴跌，缘起于一个机构评级。
今年11月5日，中诚信国际决定将紫光集团3A级的主体信用等级，列入可能降级的名单。在报告中，中诚信国际（以下简称“中诚信”）强调密切关注紫光集团的存续债券兑付安排、外部融资环境变化、资产出售及战略重组的最新进展。
三个关注事项，代表紫光集团的三个“劫” 。不过，第一个存续债券兑付安排，紫光集团已深陷其中。
今年10月29日，紫光集团发表声明，称会继续支付“15紫光PPN006”永续债的利息，但不行使回购权。公告一出，紫光集团发行的多只债券出现大跌，之后，市场的焦点集中在即将兑付的“17紫光PPN005” 。
17紫光PPN005 ，发行规模13亿元，紫光集团原本定于今年11月15日到期偿付。因周末假期，该债券的处置延期至次日。今年11月16日，该债券的主承销商上海银行公告，持有人会议未形成有效决议。
决议中，最重要的内容是紫光集团到期偿债方案。尽管没有公开，但《21世纪经济报道》报道称，紫光集团拟先兑付该债券的部分本息，剩余部分展期6个月偿还。
持有人投票反对，紫光集团实质违约。这家热衷于并购的集团，其脆弱性由此彻底暴露在公众面前。
根据公司债券半年度报告，紫光集团存续7只债券。 2018年、2019年、2020年上半年，紫光集团的负债率分别为73.42%、73.46%、68.41% ，长期居高不下。其中， 1566.91亿元的有息负债是最沉重的“包袱” ，占总负债的比例高达77.21% 。
有息负债，包含了紫光集团通过市场发行的债券。截至今年上半年，有息负债中一年以内到期的规模为814.28亿元，但报告期内紫光集团的货币资金515.63亿元。换言之，紫光集团已经出现了资金告急的情况。
对此，《投资者网》就长期以来是否存在通过发行债券、借新还旧的方式融资，以及如何偿还短期债务等问题向紫光集团求证，对方未予置评。
引进战投未有下文
北大与清华，两家顶尖学府的校办企业，似乎正在殊途同归。
企查查显示，紫光集团由清华控股、北京健坤投资集团各持股51%、49% 。清华控股由清华大学全资控股，紫光集团是名副其实的校办企业。
紫光集团的今天，如北大方正的昨日。作为北京大学的校办企业，北大方正从去年开始，历经债券违约、引入战略投资者、合并重整等三个阶段。
今年2月，北京银行以北大方正未能清偿到期债务、不具备清偿能力为由，向法院申请重整北大方正。在此之前，北大方正已传出违约多个债券。
中诚信的三个密切关注，可能参考了北大方正的先例。第一个债券兑付的关注，紫光集团如北大方正般深陷泥潭；第二个外部融资的关注，中诚信直指紫光集团引入战略投资者的计划，并借鉴北大方正，或认为前路并不容易。

投资|千亿债务压顶遭调降评级 紫光集团如何自救

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