爱集微APP【IPO价值观】三年半亏损72亿元依图科技押注AI芯片能否扭转亏损局面？( 二 )

应收账款高企
现金流严重赤字，经营状况承压背后，依图科技近年来仍投入了大量资金进行技术研发。但与之对应的是应收账款呈现逐年递增的趋势。
2017年至2020年上半年，依图科技研发投入分别为10097.62万元、29143.02万元、65724.02万元及38100.38万元，占当期营收的比例分别为146.94%、95.77%、91.69%及100.1% 。截至今年6月，依图科技的研发人员837人，占员工总数的55.54% 。

本文插图
据笔者观察，依图科技研发费用中职工薪酬占比较大，报告期内，职工薪酬占比分别为83.09%、73.34%、65.53%及65.52% 。对此，依图科技的解释系人工智能技术的研发以及产品方案的落地有赖于对技术和应用场景有深刻理解的高端研发技术人员，研发技术人员是保证公司不断增强创新力的基础。
尽管在研发费用方面投入较大，但产品却难以换回真金白银，其应收账款呈现逐渐增长的态势。 2017年至2020年上半年，依图科技应收账款净额分别为2,568.66万元、24,948.84万元、55,293.61万元和68,659.08万元，占营收比分别为37.38%、81.99%、77.14%、180.38% 。这意味着公司卖出去的软硬件产品及人工智能解决方案大多数都没有收到现金，对下游的议价能力较弱。
依图科技的应收账款周转率也在不断下降，从2017年的2.68下降到2018年的2.21 ，到2019年再次下降至1.69 ，今年上半年更是下降至0.57% 。这说明了公司收账速度慢，平均收账期长，坏账损失多，资产流动慢，偿债能力弱。
押注AI芯片
为了扭转亏损的局面，依图科技自2017年起开启谋求业务转型。依图科技于2017年投资了AI芯片初创团队ThinkForce ，后者运营主体为上海熠知电子科技有限公司。 2019年，依图科技发布与Thinkforce（熠知电子）联合研发的第一代求索芯片。
资料显示， Think Force（熠知电子）是一家AI芯片研发商，提供人工智能计算能力，致力于设计融合AI算法和制成工艺的智能芯片，并以此构建人工智能硬件平台，提供一站式行业应用解决方案。
2019年5月7日，依图科技与熠知电子签订了《知识产权共有协议》，约定依图科技向熠知电子支付5000万元，购买第一代求索芯片51%的知识产权及相应的收益权，同日，依图网络与熠知电子签订了《联合开发协议》，约定依图科技承担第二代求索芯片的研发费用为8000万元，获得第二代求索芯片51%的知识产权及相应收益权。
此后依据双方签署的《补充协议》，上述8000万元研发费用转为49%第一代求索芯片及硬件系统的知识产权及相关任何权益的对价，由此依图科技获得了第一代求索芯片及硬件系统的100%知识产权及相关任何权益。这意味着依图科技花费了1.3亿买下了第一代求索芯片100%的知识产权及相关收益权。
2020年4月，依图宣布人工智能芯片全面转为自主研发。
招股书披露， 2020年4月26日，依图科技从云锋新呈、红杉迦盛、高瓴智成、高瓴昱盈手中收购熠知电子22.38%股权。天眼查显示，目前依图科技持有熠知电子28.92%股权，是熠知电子第二大股东，仅次于其创始人徐如淏。
【爱集微APP【IPO价值观】三年半亏损72亿元依图科技押注AI芯片能否扭转亏损局面？】

本文插图
可见，依图科技通过合作、并购等方式，快速切入芯片领域，但同时也让其商誉激增。

本文插图
2017-2019年末，依图科技账面无商誉。 2020 年上半年，公司收购熠知电子构成非同一控制下企业合并，形成商誉149,628.10万元。 2020年6月末，依图科技总资产47.98亿元，其中商誉占比31.19% 。

爱集微APP【IPO价值观】三年半亏损72亿元 依图科技押注AI芯片能否扭转亏损局面？( 二 )

爱集微APP【IPO价值观】三年半亏损72亿元依图科技押注AI芯片能否扭转亏损局面？( 二 )