云掌财经|国内市占率超60%，下一个东方雨虹！低估值、高成长建材龙头( 二 ) 作者：可来研选最近白马股都不香了

根据公司产能规划，龙骨产能将从42万吨增至50万，与石膏板的配套率将从10%增至80% 。
4、防水业务仅次于东方雨虹和科顺股份
19年收购三家防水企业进入防水行业， 2020年上半年实现收入13.87亿元，营收占比15% ，毛利率35.09% 。
防水业务提前实现三年规划，成为仅次于东方雨虹和科顺股份的防水龙头，预计2020年防水收入33.84亿元，实现30%左右的增速，未来增长潜力较大。
三、业绩成长稳定性较好
北新建材19年业绩大幅下滑，让人觉得不太稳，主要原因是受美国石膏板诉讼事件影响，减少净利润17.94亿元，除去该事件的影响，公司过去十年业绩成长较为稳健，扣非后归母净利润复合增速20% 。
2020年三季度，实现营收121亿元，同比增长23.02% ，；实现归母净利润20.1亿元，扣非净利润19.7亿元，恢复至2018年同期水平。
公司业绩成长稳定性不如东方雨虹，不过明显好于其它消费建材上市企业。

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从盈利能力看，毛利率和净利率整体呈现增长趋势， 2020年前三季度毛利率为33.21% ，利率为17.66% ，相比2019年明显回升。
北新建材近两年股价持续上涨，估值略低于东方雨虹，短期因为周期股涨幅较大，目前没有太大机会，未来则有望复制东方雨虹的走势。
参考研报：国金证券《发展战略指引方向，石膏板龙头再启航》、华泰证券《龙头核心资产化，周期演绎再平衡》。
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