财经|蚂蚁暂缓上市只是开始，网络小贷行业将迎来大洗牌？集团|网络|上市|监管部门|企业|金融|陆

文 | 《财经》新媒体刘洋
编辑 | 蒋诗舟
网络小贷的监管政策正汹涌而至。 11月2日，银保监会与央行联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），对于注册资本及联合贷款出资比例都做了明确要求。
随着征求意见稿的发布，包括蚂蚁集团、陆金所等金融科技头部企业在内的网络小贷公司正面临更为深刻的调整。
11月3日，蚂蚁集团暂缓上市。此前四天，陆金所（NYSE: LU）登陆纽交所，发行价为13.5美元/ADS ，据此计算，陆金所IPO募集资金23.6亿美元（无绿鞋）。此时上市，陆金所似乎赶上了最不恰当的时点。受蚂蚁集团暂缓上市及网络小贷的监管政策收紧影响，陆金所等互金公司股价应声大跌。
与此同时，正在筹备上市的京东数科也对媒体表示，将寻求与监管部门沟通。一位业内人士对《财经》新媒体采访人员分析，由于不同地方对于网络小贷的监管办法并不相同，企业能否申请到网络小贷的运营牌照，需要多久才能完成整改，整改后多久获得银保监会认可的跨省营业资质，都是需要解决的问题。因此，短时间内上市，很难完成。
老虎证券投研团队则对《财经》新媒体采访人员分析，目前监管的组合拳对金融科技公司的盈利前景、产品研发都会有一定影响，征求意见稿从公开征求意见到最终成文落地需要一定时间，期间的不确定性也会给企业的估值带来压力。当然，最终新规对相关企业估值的实际影响和上市所需的调整仍有待观察。
陆金所：躲过P2P的坑，又迎来网络小贷强监管的坎
成立于2011年的陆金所是平安集团旗下的投资理财平台，最初从P2P 网贷起步，甚至一度成为中国最大的 P2P 平台。但在2016年后，国内加强了对P2P的监管，陆金所不得不转型，将促成贷款和销售理财产品作为业务重心。陆金所招股书显示，其P2P 网贷占客户资产总额的比例从2017年的 73% 降至12.8% ，并计划在 2022 年清零。
不过，在陆金所即将彻底告别P2P的同时，网络小贷业务又将迎来强监管。 11月6日，在国务院政策例行吹风会上，银保监会首席律师刘福寿表示，按照金融科技的金融属性，把所有的金融活动纳入到统一的监管范围。
根据招股书显示，陆金所的主营业务为零售信贷与财富管理。截至2020年6月，陆金所促成零售信贷余额为人民币5194亿元。按新规要求的企业出资需30%计算，陆金所需自己出资约1558.2亿元。不过，陆金所在11月3日晚称，未通过其小额贷款子公司与融资合作伙伴建立任何联合贷款或贷款便利化合作关系。
作为国内体量数一数二的互联网金融企业，陆金所上市后，市场不止一次将之与蚂蚁集团相比较。事实上，除了支付业务，陆金所与蚂蚁集团的主营业务类似。
从营收来看， 2020年上半年，陆金所和蚂蚁集团的营收分别为257亿元和725亿元，前者约为后者的三分之一。但从商业模式来看，陆金所与蚂蚁集团颇为不同。陆金所首席执行官计葵生曾向媒体解释二者的差异：在零售信贷业务方面，陆金所主要聚焦小微企业主的经营性贷款，他们的平均贷款额达到10多万元，贷款期限多在2年-3年，而蚂蚁集团则更聚焦个人消费贷款，平均借款额大概数千元，且期限为几个月。
据多家媒体报道，陆金所在2014年就被传上市。 2016年，陆金所再次决定IPO ，并决定把香港作为上市地点，但不久后， P2P暴雷频现，相应的金融监管开始收紧，上市计划不得不搁置。随着监管不断加码，在2019年，陆金所间接宣布退出P2P业务，当时， P2P约占其总体业务的10% 。
今年，关于互金行业的监管并没有放松，一系列政策正紧锣密鼓的到来。
蚂蚁集团整改不简单，短期难上市