时代|时代凌宇二度闯关创业板，营运能力不及同行，经营性现金流恶化( 二 ) 同行|该公司|城市|黄孝斌|凌宇|黄孝斌|

值得注意的是， 2017—2019年，时代凌宇向前五大供应商采购金额占比分别为17.51%、19.46%和32.61% ，呈逐年增加趋势；同期可比公司均值分别为27.41%、22.03%和24.13% 。不难看出，报告期内，时代凌宇对前五大供应商的采购比例与同行也存在一定差异。
除此之外，报告期内，时代凌宇华北地区收入占主营业务收入的比例分别为68.17%、75.91%、49.6%和37.39% ，该公司营业收入的区域集中度较高。虽然，时代凌宇业务已重点向华南、华东区域拓展，但华北地区以外的业务仍处于拓展期，一旦华北地区收入下滑，该公司的经营业绩将遭受不利影响。
三、营运能力下滑，偿债能力不足
除对前五大客户存在依赖外，报告期内，时代凌宇的应收账款和存货占比较高，占用较多营运资金，致使该公司的经营性现金流净额波动较大，存在一定的偿债风险。
招股书显示，各报告期末，时代凌宇的应收账款余额占当期流动资产的比例分别为35.75%、44.79%、32.41%和24.41%；存货余额占当期流动资产的比例分别为29.14%、26.65%、26.94%和34.31% ，两者合计占当期流动资产的比例分别为64.89%、71.44%、59.35%和58.72% ，占比已超过50% 。
而从营运能力看，报告期内，时代凌宇的应收账款周转率分别为2.73次/年、1.98次/年、1.79次/年和0.45次/年，同期可比公司均值分别为3.06次/年、3.04次/年、2.88次/年和0.98次/年；再者，报告期内，时代凌宇的存货周转率分别为2.74次/年、2.29次/年、1.98次/年和0.33次/年，同期可比公司均值分别为2.87次/年、2.83次/年、2.58次/年和1.24次/年。可见，凌宇的应收账款周转率、存货周转率均低于同行可比公司均值。
报告期内，受经营性应收账款以及存货周转的影响，时代凌宇的现金流状况较不稳定，经营活动产生的现金流量净额分别为8146.51万元、2024.43万元、7959.63万元和-5742.48万元， 2020年上半年甚至一度为负。
从短期偿债能力指标看，时代凌宇的流动比率、速动比率均低于同行可比公司均值。招股书显示，报告期内，时代凌宇的流动比率分别为1.29倍、1.36倍、1.55倍和1.57倍，同期可比公司均值分别为1.98倍、2.06倍、1.97倍和2.13倍；时代凌宇的速动比率分别为0.91倍、1倍、1.13倍和1.03倍，同期可比公司均值分别为1.28倍、1.44倍、1.32倍和1.95倍。
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