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【央行宣布|8000亿“麻辣粉”缓解债市情绪，货币政策逐步回归常态化】年内最大规模的MLF（中期借贷便利）操作来了。 11月16日，央行宣布开展8000亿元MLF操作，其中包含对11月5日和16日两次MLF到期的续做。对冲到期量后，实现净投放2000亿元。
央行注入流动性之下，近日走势较为低迷的债券市场出现回暖。早间公告发出后，国债期货全线上涨；现券方面， 10年期国债活跃券收益率小幅下行；同时，部分高风险个券出现企稳迹象。
对于央行此次超额续做，市场已有预期。近期资金面边际趋紧，银行资金需求强烈，同业存单发行利率一路上升，成为本月MLF超额续做的一个主要原因。有业内人士表示， 11月MLF超额续做，也意味着年底前实施降准的可能性进一步下降，未来一段时间货币政策将持续处于“观察期” 。
超额续做缓解债市情绪
11月的MLF如约而至。 11月16日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展8000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对11月5日和16日两次MLF到期的续做），中标利率为2.95% ，与10月持平。
从操作规模上看，此次MLF操作规模为年内最高，同时这也是MLF连续4个月超额续做。方正证券首席经济学家颜色对第一财经采访人员表示，近期市场流动性较为紧张，银行资金需求强烈，这是本月央行超量续做MLF的重要原因。
近来，银行间质押式回购利率上行较快，央行虽于上周连续进行千亿级公开市场逆回购操作，但DR001、DR007仍然居高不下。颜色称：“叠加月初到期的4000亿元MLF ，本月共有6000亿元MLF到期，部分一级交易商对MLF的需求量很大，甚至可达到期量的两倍，可见银行间市场资金需求较强。 ”
而导致银行间资金需求强烈的一大原因在于四季度银行压降结构性存款任务依然很重，需要寻找替代性稳定资金来源。事实上，自今年6月监管层要求压降结构性存款以来，作为替代品种，银行同业存单发行保持着“量价齐升” 。 10月， 1年期股份制银行同业存单发行利率均值达到3.15% ，比9月上升13个基点；进入11月，该指标继续上扬，截至12日，均值水平升至3.23% ，已明显高于1年期MLF操作利率。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，此时MLF连续超额续作，意味着央行有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头，避免中长期流动性过度紧张以及中期市场利率过度偏离政策利率中枢。另外，还需注意的是， 11月MLF增量规模为2000亿元，连续两个月下调（9月增量4000亿元， 10月增量3000亿元），或与近期同业存单利率升势渐缓相关。
16日， MLF的超额续做也为债券市场送来了好消息。近期，在信用债违约事件影响下，流动性紧张，市场担忧情绪加重，上周五，资金面边际趋紧，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线上扬，其中隔夜Shibor上行0.2bp至2.5230% ， 7天期Shibor上行9.8bp至2.4330% ， 1个月Shibor上行0.8bp至2.6790%；银行间质押式回购利率方面，截至收盘， DR007加权平均利率报2.6061% ，较前日上行了2.32bp ，处于年内较高水平。
在业内人士看来，央行大规模流动性的投放，一定程度上缓解了债市情绪。早间公告发出后，国债期货一片飘红，但随后冲高回落，截至收盘， 10年期主力合约收涨0.02% ， 5年期主力合约涨0.04% ， 2年期主力合约涨0.03%；现券方面，收益率波动相对较小， 10年期国债活跃券收益率上行0.25bp报3.2675% ， 5年期国债活跃券上行0.75bp报3.1025% 。
再来看信用债方面，部分高风险个券出现企稳迹象。比如，此前被联合资信下调评级的“魏桥债” ，多个品种出现不同程度的上涨；再如“13平煤债”上涨3.26%报81.74元， “16紫光01”上涨9.45%报77.71元。