价格|摩根士丹利创富资本高向阳：高估值的上攻股票，要不要追？成长股|个股|幅度|股价|部位|化妆品|底

事实上,这是一个颇具争议的问题。有一些坚定的价值投资者认为,当个股的股价严重超过了其内在价值,就应该抛弃;也有人认为个股的股价即使超过内在价值,但只要其还处于高速成长中,我们就不应该抛弃。
这两种观点都有相当一部分的支持者,我们下面来仔细分析一下:
第一种,为何严格遵循价值投资的投资者不愿意继续追。一只股票,即使是优质的股票,他们也会有相对应的内在价值。比如,一只股票的内在价值为100元,那么,如果其市场价格在200元以内,似乎还可以接受,但若其价格达到500元了,那也就没有什么追涨的价值了。毕竟,从价值回归的角度来看,股票的市场价格还是会向其内在价值回归的,也就是说,你500元买入这只股票,也许某一天就会跌至200元,甚至100元。你就不如等到股票价格跌至100元再买入。
其实,这种想法看似不错,但存在一个致命的缺憾,即很多优质股票很难出现较大幅度的下跌。比如,在A股市场上,贵州茅台、长春高新等股票,虽然会出现下跌,但其跌幅往往十分有限。严格遵循内在价值投资的投资者可能只有等到股灾出现时才有投资的机会,同时,也可能因为股价偏离内在价值后过早地将手中的优质股票出手。
第二种,只要拥有较高成长性的股票,即使价格高一些也值得追。其实这属于偏爱成长股投资的投资者所遵循的投资理念。按照成长股的投资理论,从当前来看股票价格高于内在价值的股票,会因为其高成长性在未来的某一天不再高于内在价值。比如,当前内在价值为100元的股票,当前的股票价格可能为500元,但两年后,其内在价值可能会上升至200元,甚至更高的水平,那么,这个500元的价格可能就不再高了。
这种观点也存在一个误区,即成长的可持续性。也就是说,如果按照股票当前的成长速度也会在未来确实能够兑现对未来内在价值的预测,可是,未来毕竟面临很多不确定的因素,因而,我们除了考虑其成长性外,还要为未来的不确定性留足空间。
【价格|摩根士丹利创富资本高向阳：高估值的上攻股票，要不要追？】总之,投资者在面对这类高估的绩优股时,不仅要考虑其内在价值、成长性,还要考虑其价格与内在价值的偏离程度,若价格偏离幅度过大,则不宜追涨,毕竟个股的成长性可能在短期也难以弥补这种偏离幅度。