新能源|量化私募“大回撤”！未来超额收益在哪？( 二 ) ETF|疯狂|a股

“因此，可以预见，未来中国的超额收益不可能长期维持30%以上的水平，一定会越来越低。但是，这需要一个漫长的过程，因此，在未来相当长一段时间里，中国市场的Alpha水平都仍然会远高于美国等成熟市场，给指增产品提供了很强的长期竞争力。 ”徐书楠表示。
对于明年的机会，胡泊认为，随着宏观经济的不断复苏，行业的监管走向正轨之后，中游的制造业和下游的消费行业可能会迎来机会，所以中证500指数未来依然会有持续向好的机会，在这种情况下， 500指数增强和量化中性可能都会有一个比较好的表现。另外，目前国内市场散户氛围依然存在，所以量化靠捕捉市场无效性或者市场情绪盈利的红利依然存在，只不过这个红利是在不断减弱的，因此未来依然看好量化的发展。
超额收益下降的对策那么，量化私募未来的超额收益在哪？
千象资产表示，随着市场中机构投资者比例的不断提高、量化类私募规模的不断增长，市场上非理性的波动越来越少，量化私募的超额收益一定会逐步下降，参照国外成熟市场的经验，这是一个不可逆的趋势。如何保持当下的超额水平，或者使其下降的速度尽可能的放缓，是所有量化管理人所面临的的共同问题。
“至于接下来的超额在哪里，不同的管理人有不同的做法，有的采取放开敞口拥抱波动，有的全面拥抱机器学习从线性模型往非线性模型甚至更复杂的模型转变，也有的开始尝试与主观研究相结合。但不管哪个方向，都离不开对更高的算力、更精细化的模型和更强的团队的投入。 ”千象资产称。
聚宽投资总经理王恒鹏认为，量化私募的超额收益会从量价的偏中高频超额，逐步延伸到基本面统计的中低频策略。后者具有更大的容量，但基本面策略意味着“更长周期的预测”模型，难度更大，对整个市场有效性也有一定的依赖度（否则回撤周期会更长一些，胜率会更低一些），随着A股的有效性逐步提高，基本面的策略占比会越来越大。
“另外就是超额收益的数据来源，会从当前的几乎靠交易数据建模，逐渐延伸到更多源头的数据，包括基本面财务数据、舆情/新闻数据、行业供应链数据等等，异类数据的挖掘会成为未来竞争的一个重要方面。 ”王恒鹏指出。
【新能源|量化私募“大回撤”！未来超额收益在哪？】记者何思