疫情|假如拜登上台，美国经济怎么走住房|经济|房价|反弹|美国|美联储|拜登

10月底，在美国大选最关键拉票期，两个重磅数据让选民喜忧参半。喜的是，三季度美国GDP季环比年率增幅高达33.1% ，创下1947年有记录以来的最高增幅；忧的是， 9月下旬以来，美国三次疫情快速抬头，第三波疫情的每日新增确诊病例已经超过第二波的高点。根据约翰斯·霍普金斯大学统计数据， 11月13日美国单日新增新冠肺炎确诊病例达到190428例，连续11天单日新增超过10万例，累计新冠肺炎确诊病例超过1100万例。这是否会让美国经济三季度强劲反弹昙花一现？
三季度GDP同比萎缩， “强需求”与“弱供给”共存
虽然三季度美国GDP季环比年率增速创纪录增长，但从同比增速来看仍处于负增长泥潭。与2019年相比， 2020年前三季度美国实际GDP同比增速分别为0.3%、-9%和-2.8% ，前三季度实际GDP约为15.466万亿美元，同比萎缩3.8% 。同期中国前三季度GDP约为10.34万亿美元，接近美国的67% 。
从GDP结构来看， “强需求”主要体现在三方面：一是消费反弹强。受益于纾困政策政府转移支付对居民可支配收入的支撑，占美国经济总量约70%的个人消费支出增长40.7% ，带动当季经济增长25.27个百分点，对经济的贡献最大。二是私人投资强。私人投资对当季GDP的拉动为11.58% ，对经济的贡献仅次于消费；反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增长20.3% ，但增幅难以抵消前一季度27.2%的降幅。三是新房投资强。受益于疫情推动改善性住房需求增加、购房成本下降，美国房地产出现了强劲的房屋销售和建设热潮。 5～6月美国新屋销售同比大增22%和20%；6月新屋开工同比增速已经转正， 7～8月分别升至23.1%和2.8% ，连续第三个月正增长；三季度新屋投资增长近60% ，对经济复苏产生了较强的支撑作用。
“弱供给”主要体现在生产恢复程度远低于消费， 9月生产恢复放缓。其一，工业生产距离疫情前仍有较大差距。 8和9月工业生产同比增速为-8.2%和-8% ，远低于疫情前的增速。工业部门的全行业产能利用率从64%反弹至9月的70.5% ，仍大幅落后于2月的75.2% 。
其二，制造业反弹幅度偏弱。 Markit制造业PMI自5月开始连续反弹， 7～9月分别为50.9、53.6和53.2 ，并未受二次疫情影响，但反弹幅度偏弱，显示生产恢复进度较慢。
其三，劳动力市场改善状况趋于放缓。新冠肺炎疫情给美国实体经济和劳动力市场造成巨大冲击， 4月失业率飙升至14.7% ，创下大萧条以来最高纪录，随着美国经济重启， 5月以来劳动力市场有所改善，但6月以来周度数据显示美国就业改善形势已经趋于放缓。 10月美国失业率降至6.9% ，较上月7.9%下滑1.0个百分点，连续第6个月下滑。
三季度的“强需求”与“弱供给”共存，也使美国净出口对GDP的拉动转负，贸易逆差持续加大。三季度美国进口增长91.1% ，较二季度上升145个百分点；出口也增长59.7% ，较二季度上升124个百分点，均为1969年以来新高。三季度商品和服务贸易净出口为-1010.8亿美元，较二季度扩大了235.7亿美元。因此净出口的贡献对GDP的拉动转负。
地产托底经济，可持续性堪忧
新冠肺炎疫情暴发以来，受益于抵押贷款利率下降、纾困政策、居民收入增加和储蓄率提高，再加上疫情引发的“家里蹲”新常态，全球部分国家出现了地产销售热现象，美国也不例外。
从景气度看，美国房地产行业景气程度已超过经济危机前期高点水平。全美住宅建筑商协会（NAHB）/富国银行住房市场数据显示， 10月份美国住房市场指数为85 ，这已经超过了经济危机前期的高点，创下了该数据有记录以来的最高水平。
从房地产市场销售看，美国房市成交火热。受益于两轮财政纾困计划，美国房地产销售明显走强，新建住房和成屋销售同比增速均出现大幅攀升，其中7月和8月份美国新建住房销售同比增速均位于40%以上。