上市|医药投资火爆，估值水涨船高，投资人却称“估值要动态地看” 公司|二级市场|周伊|动态|周伊|医药|企

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在今年突如其来的疫情下，医疗投资迎来了“高光时刻” ，一二级市场的医药板块都表现不俗。二级市场上，今年上半年医药股整体跑赢沪深300 ，尽管在下半年出现了回调，但有个股依然表现强劲；而一级市场上，资本也跑步入场抢占细分赛道，投资热潮也使得项目估值水涨船高。这轮医药投资的“火爆”能否持续？在第二十届中国创业投资高峰论坛上，多位医药投资届的大咖给出了自己的判断。
一二级市场竞相追逐医药企业
今年上半年，医药企业无疑是资本市场的“宠儿” 。
二级市场方面，就在2月3日， A股市场的医药股就出现了一场“盛况”：243家医药智造概念股中79家上涨， 19家涨停；72家医疗行业概念股中， 22家上涨， 6家涨停。从整体来看，年初至10月医药行业累计上涨了48.9% 。尽管医药板块在8月份出现了回调，但就在过去的10月份，医药板块依旧略微跑赢大盘。而在这一轮的上涨中，医疗器械和生物制品是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为88.5%和72.7% 。
【上市|医药投资火爆，估值水涨船高，投资人却称“估值要动态地看”】一级市场方面，今年以来，越来越多投资人在公开场合表示，医药行业正处于黄金时代的起点。如今2020年第三季度已经结束，根据公开资料，至少有66家中国生物医药公司在这个季度完成了不同轮次和性质的融资，其中有九家公司成功在科创板和港交所IPO 。如百济神州完成20.8亿美元的股权融资，主要投资者包括高瓴资本、安进（Amgen）等；天境生物完成了由高瓴资本牵头的约4.18亿美元的私募配售融资等。
事实上，生物医药投资一直都是近两年投资的重中之重，而疫情的到来则给其再添了一把火。高特佳弘瑞投资董事长黄青认为，生物医药行业的投资热潮根本原因在于，国内巨大的市场需求支撑了整个行业的快速成长，而在此过程中，国家出台的一系列政策也会促使行业更加集中。
投资人称“火爆”现象不可持续
就二级市场来说，事实上这波医药投资的热度在今年8月份也迎来了一次降温，但部分个股依旧强劲。一级市场的火爆又是否能持续？“因为注册制，今年投医药pre-IPO的很火爆，而且满足上市条件的，估值都到了35-40亿元，我认为不太能持续。 ”深创投健康产业投资基金总经理周伊表示。
在周伊看来，当前科创板这么火，以及这些上市公司这么受投资者欢迎，是因为市场标的太少了。 “港股2018年到现在，上市了这么多家未盈利的生物医药公司，有六成都破发了，我相信科创板过两年也会这样。 ”周伊认为，市场仍需时间去检验，当前A股只有约4000家公司，等到上市企业达到2万家或许又是另一个样子。他指出，如今企业上市越来越容易，企业上市对投资人来说就已经不是一件值得炫耀的事情了，市场会将更多的焦点放在这家企业上市之后能否赚钱，是否有卖点。
周伊认为，未来有三个现象会出现：第一，企业拿到上市批文，但发行不成功；第二，上市成功了，但没过多久就可能会破发；第三，发行成功，但在半年、一年、甚至两年内没有交易。 “交易所就像一个菜市场，以前摊贩想进来卖菜卡得很严，现在只有摊贩真实存在、符合准入门槛，就可以进来，交易不会理会你的菜有没有人买。以后摊贩越来越多了，买菜的人也不可能把所有摊位逛一遍，肯定是公司有亮点才会引起投资人的注意。 ”周伊认为，企业的成长性和能否顺利退出才是目标，所以现在火爆的现象不会持续太久。
企业估值需要从动态的角度看