十大股东|＂妖股＂名臣健康闪崩背后主业持续滑坡跨界疑点重重( 二 ) 跌停|华多|雷焰|标的|名臣|公司|股东|

不过评估报告显示，截至今年3月末，海南华多和杭州雷焰的账面净资产分别为1125.21万元和-745.08万元，而评估值分别为1.33亿元和1.29亿元，评估增值率分别高达1078.62%和1827.20%。

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来源：公司公告
对此，名臣健康解释称，主要由于标的公司属于轻资产企业，其业务能力、管理能力、技术优势和市场资源等并未在会计报表中直接体现。
尽管如此，对于这笔10倍的溢价收购，业内也是质疑不断，主要包括两家公司主打游戏版号缺失、业绩承诺形同虚设及涉嫌利益输送等种种问题。对此，深交所也于8月11日下发关注函：要求其就本次收购的原因和合理性，以及两标的公司进一步的详细情况作出说明。
根据估算，名臣健康要为这笔交易付出2.61亿元的代价。而截至2020年6月30日，其账面资金仅1.56亿元，加上因购买理财产品形成的交易性金融资产2.70亿元，合计4.26 亿元，扣除首发募集资金余额约1.33亿元，公司自有资金余额约2.93亿元。
可以说，在全部支付并购款后，名臣健康的自有资金所剩无几。不过此后，公司仍大幅购买理财产品，并且大幅借款。三季报显示，公司账面上货币资金仅为9436万元，而交易性金融资产达2.06亿元，较上期翻了1倍，筹资活动产生的现金流净额则增长了7倍。

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来源：同花顺
对于此次高溢价收购两家网游公司的合理性，名臣健康董秘办公室相关工作人员告诉《投资者网》，公司收购海南华多及杭州雷焰的交易作价及资产评估增值等方面，均居于相关可比上市公司的中位数，数据表明公司此次交易作价公允，根本不存在所谓业绩输送及虚假承诺等问题。此外，上述工作人员表示，截至第三季度，公司已完成支付收购转让款。
业绩滑坡转型高端遇阻
公开资料显示，名臣健康创立于1994年，是一家研发、生产、销售个人健康护理用品的日化企业，旗下拥有"蒂花之秀"和"美王"等知名品牌。
在此次切入游戏赛道前，名臣健康的日化业务业绩曾持续下滑。年报显示，其日化产品2017-2019年分别实现营收6.24亿元、5.33亿元和5.06亿元，而营收增速分别为7.63%、-14.56%和-5.24% 。
翻看历史业绩， 2017年上市当年，名臣健康曾创下6.42亿元的营收高峰，不过之后便持续下滑，截至2019年只剩5.17亿元；净利润更是从2017年的4850.89万元下滑至2019年的2307.67万元，几乎腰斩。
与（600315.SH）、(603630.SH）两家可比公司对比来看，名臣健康的毛利率水平明显落后。数据显示， 2015-2019年，名臣健康的毛利率一直保持在40%左右。而同行业中上海家化、拉芳家化一直保持在55%以上的水平。
对此，上述工作人员对《投资者网》称，毛利率偏低的原因一是产品定位和价格差异。日化行业属于高度竞争行业，公司主要产品为个人护理系列：洗发水、沐浴露、护发素，主要针对三四线城市及乡镇市场，根据市场特性，定价策略相对偏低，产品定位不同导致毛利率具有一定差异。
二是公司销售渠道比较单一，主要采取经销模式， KA商场渠道、电商渠道等也是通过经销商及对应的渠道进行供货。
此外，《投资者网》注意到，货不好卖或也是名臣健康的主要问题之一。 2016-2019年，名臣健康存货周转率由2016年的1.8次下降为2019年的1.24次，而2017-2019年生产量同比分别下降0.7%、9.06%和-5.22% ，销售量则同比变化3.68%、-18.43%和-2.71% 。

十大股东|＂妖股＂名臣健康闪崩背后 主业持续滑坡跨界疑点重重( 二 )

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