第一财经|东兴基金投资总监张旭：一个非典型基金经理的投资哲学( 三 ) 2008年

除了在内部培养，东兴基金也在积极引进成熟的研究员。今年上半年至今，东兴基金启动了大规模的人才招聘，主要之一便是面向卖方和同业，在市场上挑选有经验的研究员。
4.看好A股的投资机会
张旭认为，长期来看，对A股保持乐观的态度。
主要是两个逻辑。第一，中国居民资产配置转移的空间巨大。
研究显示，目前中国居民资产总共有553万亿之多，在这部分资产里的大部分——65%的资产是配向了以房地产为主的非金融资产，剩下35%中又有60%的资产是配向了固定存款、银行理财等低风险收益的资产。直接配置在股市中的，可能不到4% ，即使加上间接配置，中国居民资产配置在股市中的，还不到8% ，这个配置水平，距欧美发达国家的水平还有很大的差距。
“在这里我们做一个保守的预计，未来中国居民资产有10%的增量进入股市，那也有50~60万亿之多。我们现在中国股市的总市值也就60~70万亿，对应着总市值还有一倍的空间。 ”张旭认为，中国居民的理财能力越来越强，同时原有的资产，像房地产，它的吸引力其实是在逐渐减弱的。所以有信心在未来看到中国居民资产配置逐渐向股市倾斜。
逻辑二，是我国经济目前最大的主题是转型。转型是会倒逼形成一个发达的资本市场、一个发达的股市。
“新兴的经济增长方式，比如说科技类、创新药、新消费，它从诞生本身起，就与资本市场密集的结合在了一起。一个新设的科创企业，它从最开始要经历天使投资、种子投资、接下来有风险投资、上市之前有PRE-IPO、上市之后还会由二级市场对它进行定价、融资、包括退出等等。这些新经济的成长模式，需要一个积极的资本市场，同时也会推动形成一个积极的资本市场。 ”张旭解释道。
短期来看，除了一些白酒、医药、科技等相对高估值的行业，还有一些行业的估值（PB视角）还很低，处于历史的低位。张旭认为，即使这些行业的基本面没有大幅改善，估值修复的需求依然存在，值得配置。
另外，张旭也非常看好新能源行业的投资机会。
日前，国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年）》。《规划》明确：到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。
“第一，新能源车是一个市场足够大、产业链足够长、有足够成长性的行业。第二，新能源车是我国为数不多的，局部技术处于世界领先地位的行业。相比传统汽车，新能源车有弯道超车的可能。随着特斯拉成为市值最高的整车企业，中国的三家造车新势力，也已经进入了全球整车企业市值的前二十，资本市场已经对新能源车的发展给出答案。 ”张旭认为。
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