为投资者|易方达基金张清华：震荡市下如何做好大类资产配置产品|易方达基金|大类|策略|张清华|资

在今年结构性市场行情持续演绎的大背景下，专业投资者的价值越来越凸显，易方达基金也在持续致力于满足投资者对“固收+”策略产品的需求。作为业内少有的大类资产配置名将，张清华再度出手护航“固收+”新品，为投资者提供可通过大类资产配置获取收益的投资利器。

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《投资者网》曹璐
今年以来，在结构性行情的主旋律下，板块轮动十分频繁。随着市场波动的加大，越来越多的投资者更青睐稳健收益的替代性产品，尤其是能较好满足投资者在维持稳定投资的同时，还能获取更高弹性收益需求的股债混合基金成为市场关注的焦点。
易方达悦兴一年持有期混合型基金（A类009812；C类009813）拟任基金经理张清华表示，资产配置的作用是使收益率的分布更加均匀，做混合资产或资产配置，本质上是给普通个人投资者做一定的大类资产选择。
善守能攻坚定长期回报
作为拥有长达13年投研经验的资深名将，现任易方达基金副总裁、混合资产投资总监的张清华在管理股债混合型产品方面颇有经验。在他看来，只要资产配置做得比较精准，不出大的错配，每一波行情都能相对把握到主流品种，长期下来就能积累不错的收益，而管理人的能力也正是体现在判断和执行上。
在具体投资中，他会先根据投资者的风险收益特征，构建一个长期的股债配置中枢比例，依靠资产之间的负相关性，在达到收益目标的同时平滑组合波动。 “但是我们的资产比例并不是一直不变的，我们会根据内部的大类资产配置框架，围绕这个中枢比例进行调整。 ”
正是基于这种灵活操作投资理念，张清华管理的产品表现十分亮眼。 Wind数据显示，截至11月6日，易方达安盈回报今年以来累计净值增长率为44.64% ，在同类可比的367只偏债混合型基金中排名第一；过去两年累计总回报达105.07% ，仍稳居同类产品首位。此外，易方达安心回报、易方达裕丰回报、易方达丰和债券等多只产品均为银河证券五星评级基金。
凭借长期突出的业绩表现，张清华的投资能力屡获业界权威大奖的认可。他管理的产品曾5次斩获金牛奖、9次拿下明星基金奖、1次荣获金基金奖，捧杯次数之多在业内极为少见，也展示了其强大的投研能力以及丰富的投资经验。
据《投资者网》了解，张清华的基金超额收益来源较为多元化，不仅在股票、债券等资产上追求超额收益，同时也在积极探索类似转债、打新、定增等收益增强的投资机会。
对此，张清华表示，如果过于依赖单一策略，那么在判断错误的时候可能会造成很大的回撤和损失；而在多元策略下，首先不会在单一策略上依赖过重，即使单一策略出现失效，其他策略的超额收益能够帮助弥补或者对冲，不至于造成很大的损失。
当提及其业绩长胜的秘诀时，张清华表示，资产配置的作用是使收益率的分布更加均匀，因此不会拘泥于短期业绩，而是追求中长期的稳健回报。 “能进攻，同时也要能守得住，这样的长期累积下来的复合收益才会比较好。 ”
专业团队提供“固收+”解决方案
众所周知，对于大类资产配置，管理人的能力主要体现在判断和执行上，而这并非一朝一夕就可以做到的。对于历经多轮债市牛熊周期考验的张清华来说，也是在不断进化自己的投资逻辑，逐渐建立了属于自己的投资框架和选股标准。
“开始做投资时更注重个人的判断，现在更加依赖于整个团队的协同；初期更注重单一资产的回报，现在更加看重策略的多元化，注重收益来源的多样性。 ”他如是说。
事实上，张清华形成如今稳健而不失进取的大类资产配置框架，除自身的成长和对投研的深刻理解外，也离不开公司前瞻性的投研眼光和整体强劲的分类资产投研能力。