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【拜登|美国大选后对金融市场最大影响是不确定性减弱】美国大选后对金融市场最大影响是不确定性减弱
易宪容
到11月9日，美国总统大选结果尽管还在争议之中，现任总统特朗普不认输还在挣扎，但基本上尘埃落定，拜登已经赢得这次美国总统大选。如果拜登成为美国新任的总统，那么美国政府处事风格及经济政策都会发生巨大的变化，而这种变化将对全球金融市场肯定会产生巨大的影响。
那么拜登上任之后，其政策到底对全球金融市场会产生多大的影响？其影响市场又是什么？等。从历史上来看，如果民主党获胜，美国股市在11月份整体上会下跌。民主党自第二次世界大战以来赢得9次总统选举，而总统胜选的11月股市平均下跌了0.5% ，相比之下，所有11月的股市平均涨幅约1.4% 。不过，民主党获得胜选后的12月，美国股市平均上涨1.9% ，超越所有12月的平均1.5%升幅。也就是说，历史经验表明，民主党胜选对美国股市是有利的，导致股市上涨是一种常态。所以，在11月3日美国总统投票这一个星期，美国股市录得了4个月以来最大一周涨幅。特别是纳斯达克股票指数上个星期表现最好，上涨幅度达到9% ，标准普尔500指数也上涨7.3% ，道琼斯工业平均指数上涨了6.9% 。这些创下1932年来最大的总统选举周升幅。同样，香港的恒生指数随之上涨，涨幅了惊人。因为股市完全是由预期引导，当股市的不确定性减弱时，股市上涨将成为一种趋势。
当然，也有从美国财政赤字上升和量化宽松的货币政策持续，认为美元将持续贬值，从而导致黄金价格上涨，导致全球各种金融资产重新定价；中美贸易摩擦减弱来分析中美金融市场之变化，及拜登的经济政策支持清洁能源革命，从而利好新能源板块，如光伏、风电、新能源汽车等，而利空传统能源，如石油行业等。不过，这些具体的影响并非为最为重要或最为实质，拜登上任美国总统对全球金融市场影响最为重要的方面应该是美国社会有一种成本较低的自我修复机制，它成为美国及全球金融市场稳定的基础，及让整个全球金融市场的不确定性全面地减弱。
我在20年前讲课时就指出，美国之所以能够经济、军事、科技、人才、金融市场等方面都优势于其他国家，最为重要的就是美国社会存在一种成本较低的自我修复机制。因为无论是一个国家，还是一个社会，出现政策上的偏差，社会间的冲突与对立，政治人物的误导等偶发事件是十分正常的事情。但是当一个国家及社会出现问题时，是不是有一个好的机制能较低成本的自我收复。可以说，现任美国总统特朗普上任4年，口号上是让“美国再伟大” ，实际上这几年让美国踏上了民粹主义之路，整个社会族群严重对立、贸易关系上的单边与孤立，一场新冠病毒疫情爆发更让美国经济陷入1930年以来最严重的衰退边缘，失业率大增等。在这种情况下，美国社会及经济要恢复到正常，或是要付出沉重的代价，或是需要漫长岁月。但是美国社会存在一种低成本的自我修复机制，它很快就会引导美国社会及经济走出困境。而这点对美国金融市场及全球金融市场将产生巨大的影响。这也是美国金融市场之所以一直为全球金融市场引导者的关键所在。
还有，拜登上任美国总统可以让美国及整个全球金融市场的不确定性全面地减弱。特朗普上任时，我曾经写过一篇文章，认为特朗普是美国及全球金融市场最大不确定性。因为，特朗普是一个十足的商人，他上任总统之后与国家及人交往的所有的关系都会成为一种利益交易关系。所以特朗普与他国及人交往的准则都会以利益来衡量，而这种利益不仅存在数量与质量上的差别，也可能在不同的时空中转换。在这种情况下，作为一种权力无限大的美国总统，其处事原则及政策也可能是瞬息万变的。市场根本无法预期到未来会发生什么。这必然给金融市场带来一系列的不确定性。还有，特朗普不仅是一个十足的商人，而且是一个没有诚信、采用非常手段极限施压、恶毒攻击他人等来谋利的商人。而金融则是给信用的风险定价。对于现代金融市场来说，如果诚信缺乏，金融市场的基础缺如，这个市场只能够不确定性全面增加，价格机制全面扭曲及引发市场剧烈的波动。事实上，特朗普上任的几年是美国金融市场及全球金融市场最为剧烈震荡的几年。