科技创新|汤臣倍健2021年经营目标怕是完不成( 二 ) 动力源|高质量发展

2021年7月开始，汤臣倍健启动线下销售变革和线上线下一体化经营相关变革，以支持公司更健康和可持续的发展战略。
汤臣倍健表示，上述变革预计将持续至2022年上半年，短期会对公司及相关方带来一定的压力和挑战，长期将为公司和行业的长远发展打下坚实基础。
三季度，除了营收和净利润“双降”以外，汤臣倍健的多个经营指标表现不佳。
其中，汤臣倍健销售费用前三季度发生额为16.39亿元，较上年同期上升64.53% ，主要系广州麦优并表、品牌推广费及平台费用增加所致；信用减值损失发生额为-1725.19万元，较上年同期上升37.57% ，主要系报告期末应收账款余额较年初增加，导致坏账准备计提增加。
汤臣倍健坦言，对于公司而言，线下渠道成本远低于线上渠道。
有业内人士分析称，汤臣倍健线上渠道优势并不显著，因为需要更多的费用投入，这是其销售费猛增的原因， “汤臣倍健所谓的经营变革在传统企业中并不鲜见，能否达到其预期的效果，目前尚不能判定” 。
两大经营目标或难完成
按照汤臣倍健的设计，经营变革冲击业绩将持续到2022年上半年，但“卧薪尝胆”之下，是否能如愿以偿地向好发展还不能确定。
但汤臣倍健正遭遇上市后最长的“困难期” 。
历史上，汤臣倍健2016年第二季和第四季度，公司营业收入分别同比下滑3.67%和18.36% ， 2019年第四季度和2020年第一季度分别下滑5.22%和4.48% 。
2016年至2020年，汤臣倍健营业收入分别为23.09亿元、31.11亿元、43.51亿元、52.62亿元和60.95亿元，同比分别增长1.90%、34.72%、39.86%、20.94%和15.83% 。
虽然从2017年开始，汤臣倍健营收增速开始下滑，但每年依然以每年10亿元级别的增量保持增长。
2021年前三季度，汤臣倍健实现营业收入60.29亿元，已接近了2020年全年60.95亿元的水平。
但是，汤臣倍健2020年年报中表示，公司2021年计划实现营业收入同比增长30% ，开启新一轮的增长周期；销售费用率将维持过往三年水平，并通过精准营销、降本增效等措施确保稳中略降。
分解来看，汤臣倍健2021年计划实现营业收入79.24亿元，前三季度完成76.09% 。
剩下的第四季度要达标的话，营业收入必须达到18.95亿元，但汤臣倍健历史上从未达到这一高度。
而且，第四季度向来是汤臣倍健营收最差的一个季度， 2016年至2020年分别为3.96亿元、7.61亿元、9.29亿元、8.81亿元和10.62亿元。
由此来看，汤臣倍健要完成营收三成的增幅已是不可能的事情。
2018年至2020年，汤臣倍健的销售费用分别为12.80亿元、16.50亿元和18.18亿元，销售费用率分别为29.42%、31.36%和29.83% ，三年综合为30.23% 。
2021年前三季度，汤臣倍健的销售费用为16.39亿元，销售费用率为27.19% 。
不过， 2018年至2020年的第四季度，汤臣倍健销售费用率分别为53.07%、49.72%和77.4% 。
汤臣倍健如果想全年销售费用率同比持平，第四季度只能“勒紧裤腰带” ，综合来看，汤臣倍健很难完成2021年两大经营目标。