集团|蚂蚁集团上市暂停三大疑问待解：重新上市要多久？新估值靠拢金融股？投资者还有赚吗？时间|监管|重新定价|预期|蚂蚁集团|中

每经采访人员：王海慜每经编辑：何剑岭
3日晚间，本来11月5日将在A+H股同步上市的蚂蚁集团，其IPO进程意外被按下“暂停键” 。
有媒体报道称，蚂蚁集团内部保守估计，重新上市的时间要被推迟半年左右。不过《每日经济新闻》采访人员采访发现，目前投行业内对蚂蚁集团接下来重新上市的流程究竟会有多久存在争议。
重新上市后，蚂蚁集团的估值是否会调整呢？多位行业分析师均认为，相比之前的高估值，重新定价后蚂蚁集团的估值体系将会受到影响。
重新发行时间或早于预期
有媒体报道称， 11月3日晚间蚂蚁集团被暂缓A股和H股上市的消息公布后，蚂蚁集团执行董事长井贤栋当晚召集集团内部中高管召开紧急会议。会议上提到在上市“暂缓”之后，保守估计重新上市的时间要被推迟半年左右。
【集团|蚂蚁集团上市暂停三大疑问待解：重新上市要多久？新估值靠拢金融股？投资者还有赚吗？】不过采访人员采访发现，目前投行业内对蚂蚁集团接下来重新上市的流程究竟会有多久存在争议。
有观点认为，蚂蚁集团接下来需要重新走一遍申报注册发行程序。例如先补充2020年半年报审计，预计需耗时1~2个月，此外还需要补充披露新业务新监管形势，回答一到两轮的专项反馈。这些流程有望在今年前完成大部分，预计拿到新的注册批文最快也要到2021年3月了，所以新的发行时间应该在2021年4~5月。
对此，采访人员采访了蚂蚁集团此次IPO联席保荐机构之一的中信建投投行部门多位相关人士。
某中信建投投行内部人士认为，蚂蚁集团还是在科创板重新IPO的话，肯定不需要重新申报。而对于上述“蚂蚁集团需要先补2020半年报审计，可能会耗时1~2月”这一观点，他表示：“对于之前的申报材料，安永已经出具了相应的审阅报告了，所以出审计报告会很快，不需要1~2个月。 ”
而对于蚂蚁集团新的发行时间，该人士向采访人员表示：“这不好说，要看和监管的沟通情况，不过我觉得应该不会拖到明年4~5月份。 ”
中信建投投行部门另一位人士则表示，蚂蚁集团新的发行时间不好判断， “因为太特殊，不属于正常的申报流程了” 。
今年9月18日，上交所科创板上市委宣布，蚂蚁科技首发获得通过，从8月25日上交所受理IPO材料算起，仅仅用了25天，速度仅次于中芯国际。
因此，在一些投行人士看来，蚂蚁集团新的发行时间可能会快于市场预期， “之前监管对蚂蚁集团IPO审核就特别快，重新发行可能也会比较快” 。
不过由于时值年底，业内也有观点认为，蚂蚁集团的重新发行可能会涉及到需要补充2020年年报。而补充2020年年报又将耗费一定时间。据蚂蚁集团招股书披露，其审计报告的截止日期为今年6月30日。
今年7月10日，证监会发布《关于修改〈首次公开发行股票并上市管理办法〉的决定》《关于修改〈科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）〉的决定》，自公布之日起施行。此次修改的核心即在于将拟上市公司招股说明书中引用的财务报表延长期从“至多1个月”放宽到了“至多3个月” 。
上述中信建投投行内部人士分析认为，根据证监会的新规，理论上，蚂蚁集团现在的审计报告可以用到明年3月底，也就是说，如果蚂蚁集团能在明年3月底之前发行的话，应该不需要更新审计报告。
重新发行将影响估值体系
从体量上来看，蚂蚁集团已是一只“大象” 。在此前的IPO定价环节，市场给予了蚂蚁集团较高的估值。
据蚂蚁集团公告披露，此前其68.8元/股的发行价格对应的发行市盈率超百倍，远高于普通的金融股。
由于蚂蚁集团将暂缓发行，其重新发行后的估值是否会调整受到市场广泛关注。