经营|恒大卖了广汇，似乎并不糟糕广汇|销售|集团|汽车|品牌|广汇汽车|广

文章图片
作者丨黑船来航
出处 | AC汽车
本文首发于AC汽车（ID：acqiche）。在这里，我们分享汽车零售与服务的人、事和趋势洞察。转载请注明来源。
11月1日晚，恒大汽车发布公告：恒大集团有限公司（下称：恒大集团）与申能（集团）有限公司（下称：申能集团）以及广汇集团实际控制人孙广新签署一份总额148.5亿元的股权转让协议，恒大集团将向申能集团出售其全部持有的40.96%广汇集团股份。
2018年9月21日，恒大集团曾出资144.9亿元收购广汇集团40.96%的股份，成为广汇集团的第二大股东。两年后，这笔资本运作仅为恒大带来了2.48%的收益，连正常的资金成本都不够。一位汽车领域金融研究员表示：“但就投资角度看，这无疑是一笔失败的操作。 ”
今年3月，恒大集团线上业绩会上表示，将开展“高增长、控规模、降负债”的发展策略。而此次抛售广汇股份正是顺应“降负债”的集团策略。
作为全国营业收入排名第一的汽车经销商集团，广汇汽车2019年总营收达1704.56亿元，目前总市值仅为290亿元。在其成立的第31年，沦为恒大口中的“负债”；加上此前位居经销商集团第一，最终负债270多亿元而被重组的庞大汽贸，不禁让人思考， 4S经销商集团为何“高处不胜寒”？
01 经营下滑，利润依赖售后关店，在外界看来是广汇汽车疲软的最直接体现。

文章图片
今年1-9月，集团整体关店31家，而新开4S店仅11家，集团门店规模萎缩20家。这样的数字几乎是一家中小型汽车经销商集团的门店数总和。
值得注意的是，西南、四川、华北大区是主流合资品牌汽车消费的主要“战场” 。作为以合资品牌起家的广汇汽车而言，上述区域共关停17家门店，而仅华北大区关店数就高达11家，关停建筑面积总和4.87万平方米。
一位曾供职于上述区域的前销售人员对此有些痛心：“这些都是4000平米左右的大店，曾经引领过当地城市的汽车消费潮流。疫情期间的成本支出加上日渐式微的合资品牌，让以前的优质门店沦为不良资产。 ”
今年1-9月，广汇汽车营收累计达1082.22亿元，同比减少11.42%；净利润13.12亿元，同比下滑41.6%；总资产1371.93亿元，亦出现3.44%的下滑。直接反映汽车经销商经营状况的现金流指标连续三个季度为负，依次为-118.76亿元， -49.21亿元， -72.56亿元。
上述汽车分析人士表示，今年第一季度各经销商集团都面临现金不足的巨大挑战。二季度后，疫情影响逐步减弱，各企业新车销售业务恢复明显。随着定金、车款、新车衍生业务收入的“入账” ，现金流趋于健康或恢复正常。但广汇汽车第三季度现金流持续出现70余亿元的“漏洞” ，反映了其整车、衍生品等经营压力的加剧。
广汇汽车披露的《前三季度主要经营数据公告》显示，整车销售业务受到疫情以及去年“国六切换”事件的双重影响，不过后者拉高了整体新车销售量。言下之意，是企业当前销量似乎仍表现不错。
佣金代理服务、汽车租赁业务分别受到费改与资金成本压力，同样困扰着广汇汽车。唯一出现利润增长的售后项目，营业收入出现一定程度的降幅。随着业务的恢复、创新服务的引入、客户粘性的提升，售后成为广汇汽车利润贡献的主要来源。
02 小船易转弯，大船难调头广汇的压力，核心原因在于集团经营结构的转型，以及融资租赁带来的压力。
截止2020年9月，全国机动车保有量达3.65亿台，乘用车保有量约为2.4亿台左右。广汇汽车代理经营50余家乘用车品牌， 824家经销网点，涵盖全国28个省、自治区、直辖市，拥有基盘客户1332万人。这样的数据，意味着全国乘用车约5.5%的销量来自广汇旗下门店。