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自从确定双碳目标以来 , 清洁能源进入前所未有的高景气时代 。 表现在资本市场上 , 也催生了不少大牛股 , 其中阳光电源作为光伏逆变器的细分龙头 , 在装机需求的预期下 , 得到市场和资本的双重青睐 。
阳光电源有多火?《碳中和日报》注意到 , 公司2020年年初时股价不到11元 , 而到今年7月份 , 其最高涨至180.16元/股 , 涨幅超过15倍 。 《碳中和日报》注意到 , 逆变器环节由于处在“多晶硅片-硅片-电池-组件”产业链条之外 , 并不受到硅料涨价的直接影响 , 即使硅料涨价自去年下半年就已经开始 , 不过还是享受到了超预期装机量带来的行业红利 。
不过 , 逆变器行业的“好日子”也面临不小风波 。 三季报显示 , 今年第三季度公司实现归母净利润为7.48亿元 , 同比下降了0.19% 。 同时 , 硅料临近27万元/吨的高价 , 也在持续冲击终端电站的装机量 。 如果最终装机不及预期 , 阳光电源是否还能笑傲全年 , 也成为未知数 。
增收未增利 , 机构抱团初显分歧
三季报显示 , 报告期内公司实现营业收入153.74亿元 , 同比增长29.09%;实现归母净利润15.05亿元 , 同比增长25.89% 。 第三季度 , 阳光电源实现营业收入71.63亿元 , 同比增长44.23%;实现归母净利润为7.48亿元 , 却同比下降了0.19% 。
《碳中和日报》注意到 , 这是阳光电源近两年来首次出现单季度业绩下滑情形 。 上半年 , “缺芯”危机蔓延至逆变器行业 , 加上铜、铝等大宗商品持续涨价 , 造成成本增加 。
为了保持市占率的面子 , 阳光电源需要煞费苦心 。 事实上 , 过去在销售快速增长的背景下 , 公司逆变设备产能利用率通常超过100% , 处于超负荷状态 。 不过 , 逆变器本身也不是垄断和高新技术行业 , 市场处于充分竞争格局 。 成本大涨 , 而终端产品不能同步提价 , 公司就会越生产越亏 , 反之 , 涨价就会失去价格优势 , 导致订单流失 。 在同业二三线公司相继高调宣布涨价之际 , 阳光电源为了保持市占率 , 必然对价格调整较为谨慎 , 导致毛利水平下滑 。
作为机构抱团股 , 阳光电源在2020年股价堪称“一飞冲天” 。 2020年初 , 公司股价尚在10元左右 , 不过到12月23日 , 阳光电源的股价达到69.92元 , 总市值1018亿元 , 这也是阳光电源首破千亿市值 。
今年初 , 机构抱团出现瓦解迹象 , 公司股价经历大幅回调 , 不过作为光伏新能源热门细分赛道龙头 , 公司股价依然没让投资者失望 , 不久后重回上升通道 , 2021年7月21日 , 阳光电源的股价大涨9.42% , 收于137.98元 , 总市值达到2010亿 , 正式突破2000亿大关 。
阳光电源月K图
不过 , 作为15倍的光伏牛股 , 其业绩或难以支撑市值表现 , 机构已经出现撤离迹象 。 三季报显示 , 持有阳光电源的公募基金数量由二季度的911家下降至三季度的446家 , 锐减465家 , 基金合计持股比例从16.84%下滑至15.72% 。 《碳中和日报》注意到 , 前十大股东广发高端制造减持了403.9434万股 , 以持有1460.3948万股位列阳光电源第4大流通股股东;原本持股831.174万股的广发兴诚减持退出了前十大流通股东行列 , 香港中央结算有限公司减持了835.6969万股 , 全国社保416组合减持了319.6036万股 。 不过 , 3只基金广发双擎、广发科技、广发创新基金则有增持 。
装机目标恐难完成 , 业绩增速堪忧
作为光伏非硅环节 , 阳光电源曾经充分享受光伏行业高增长红利 , 2020年归属于上市公司股东净利润19.54亿元 , 同比增长118.96% 。
不过 , 截至目前硅料环节的产能不足问题并没有得到有效缓解的问题 , 已经成为影响四季度是国内光伏装机旺季的最大不确定因素 。 数据显示 , 目前国内单晶复投料价格区间在26.2-27.6万元/吨 , 成交均价为27.18万元/吨 , 环比涨幅为0.41%;单晶致密料价格区间在26.0-27.4万元/吨 , 成交均价为26.94万元/吨 , 环比涨幅0.26% 。
从年初至今 , 硅料涨幅已超过220% , 而硅料价格高涨 , 传导至组件环节 。 《碳中和日报》了解到 , 目前一线厂家182单玻组件价格约每瓦2.05-2.13元人民币的水位 , 二线厂家约落差每瓦2-5分人民币 。 其余尺寸单玻组件价格上涨力道较为趋缓 , 166单玻组件价格约每瓦2.03-2.1元人民币、210单玻组件价格约每瓦2.08-2.1元人民币 。
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