信达证券认为 ， 注册制全面推进提速 。 监管已放缓企业IPO节奏 ， 市场扩容压力减少 ， 券商板块间接转直接融资仍是最大逻辑 ， 2021年仍为投行大年 。 应以更高格局看待此次资本市场改革 ， 新证券法全面推进注册制、创业板注册制火速推出 ， 新三板精选层等 ， 包括或有银证混业 ， 未来债券市场大概率扩容 ， 券商投行收入空间达1.2万亿规模 ， 国家将打通实体经济和资本市场的重任赋予资本市场 。 当前头部券商估值锚仍然具有一定安全边际 ， 建议积极布局 。 建议关注：中信证券、招商证券、第一创业及互联网券商东方财富 。
国盛证券认为 ， 整体来看 ， 受益于交投活跃度提升和注册制落地 ， 三季度券商盈利能力稳步提升 ， 其中 ， 经纪和投行业务表现较好 。 当前时点 ， 虽然市场波动对于券商后续业绩走势仍有一定不确定性 ， 但中长期 ， 券商发展仍持续受益于资本市场改革持续释放的政策红利 ， 国务院金融稳定委员会提出将全面实行股票发行注册制 ， 提升直接融资占比 ， 预计后续除了融资端不断扩容之外 ， 投资端也将持续引入中长期增量资金 ， 将利好券商投行、经纪、两融、衍生品等业务发展 。
华西机会认为 ， 中长期板块仍将延续此轮上涨主线——打造航母级券商的三个路径：1）现有龙头通过定增、配股再融资 ， 补充资本金来提升自身实力；2）借助外部资源或平台流量：借助银行企业客户资源、有集团内混业预期的中银证券、招商证券、兴业证券、光大证券是受益标的 ， 以及借助金融科技拓展财富管理业务的东方财富和华泰证券将受益于成交量持续放大和基金发行火热；3）有同业合并预期的中信证券、中国银河和申万宏源是受益标的 。
（本文仅供参考 ， 不构成投资建议 ， 据此操作风险自担）
编辑|李净翰 杜波 杜恒峰
校对|卢祥勇
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