业绩|A股三季度业绩改善明显，净利同比转正增逾17% 疫情|增速|增幅|荀玉根|净利润|归母|荀

A股上市公司三季报披露收官，业绩相较前两季度改善较为明显。
截至11月1日，除暴风退、中芯国际-U两家公司暂未披露外，沪深两市共有4066家上市公司披露了三季度财务数据，前三季度营收同比上涨0.45% ，归母净利润同比下降6.46% ，较一季度下滑幅度24.03%、上半年下滑幅度18%明显收窄。
以单季度来看， A股上市公司一季度、二季度归母净利润均同比下滑超10% ，但在三季度转正，增逾17% 。
在业内看来，随着经济刺激政策落地和疫情控制步入常态化阶段，三季度A股上市公司业绩明显复苏。 “2020年A股净利润同比有望上涨0~5%左右， ROE（净资产收益率）达到8.5%左右。 ”海通证券首席策略分析师荀玉根预计。
以具体行业来看，前三季度行业业绩普遍回暖，业绩表现较佳的行业仍旧主要集中于消费和科技，但休闲服务、交通运输、商业贸易等行业归母净利润仍旧同比下滑严重。另外一个明显的现象是，化工、采掘、钢铁以及汽车等“早周期”行业业绩开始改善。
三季度净利增速大幅回正
截至11月1日，沪深两市披露三季度财务数据的4066家上市公司，前三季度累计实现营收37.02万亿元，同比上涨0.45%；归母净利润为3.13万亿元，同比下降6.46% 。剔除金融上市公司后，累计实现营收29.88万亿元，同比下滑1.04%；归母净利润为1.51万亿元，同比下降5.52% 。
以单季度业绩情况来看， Wind资讯数据显示， A股上市公司一季度、二季度、三季度的营收同比增幅分别为-8.82%、2.67%、6.69%；同期归母净利润的增幅分别为-24.03%、-12.40%、17.38% 。
以此可以看出，在年初新冠肺炎疫情冲击下，一季度A股盈利大幅下行，业绩跌入了深坑；随着经济刺激政策落地和疫情控制步入常态化阶段，二季度、三季度A股归母净利同比增速逐季回升。其中，三季度业绩明显复苏，净利润同比增速大幅回正。
荀玉根发布研报观点称，考察这次归母净利润的变动原因，可以发现利润的大幅回升主要源自需求端的回暖，从而带动着产品价格的修复， PPI同比增速在5月见底至-3.7%后回升至9月的-2.1% ，企业的毛利率也随之走高，但从营收同比和毛利率看，需求尚未恢复至疫情前的水平。
根据Wind资讯数据， A股上市公司一季度、二季度、三季度的销售毛利率（整体法）分别为17.75%、18.57%、19.30% 。
从A股各大板块来看，前三季度上证主板、深圳主板、中小企业板、创业板、科创板的营收同比增幅分别为-0.66%、2.59%、3.46%、4.38%、14.06%；归母净利润同比增幅分别为-10.51%、3.46%、14.68%、21.47%、50.62% 。
单季度来看，科创板的业绩改善最为明显，三季度营收同比增长33.86% ，而一季度和二季度的营收分别同比下降9.24%、上涨4.78%；业绩的大幅改善在归母净利润上表现得更为明显，科创板三季度归母净利润同比增长86.02% ，远高于一季度的19.33%、二季度的28.29% 。
“疫情对业绩冲击的至暗时刻已过去，全年业绩逐季改善，需等待盈利回升， 2020年A股净利润同比有望达到0~5%左右， ROE达到8.5%左右。 ”荀玉根称。
展望2021年，荀玉根认为，盈利回升趋势延续，结合库存周期和盈利周期， A股单季度净利同比增速高点将出现在2021年一季度，明年上半年保持高位， ROE将持续回升至2021年底。
“早周期”板块业绩改善
上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技，前三季度的行业表现延续了这样的趋势。不过，有一个明显的现象是，化工、采掘、钢铁以及汽车等“早周期”行业业绩开始改善。
根据Wind资讯数据，申万一级行业中，前三季度有11个行业的归母净利润同比上涨。其中通信、农林牧渔行业表现亮眼，分别上涨287.04%、121.71% 。这两个行业在上半年业绩表现也不俗，归母净利润同比增幅分别为446.39%、185.34% 。