季报|伊利股份三季报不及预期上演跌停带崩食品饮料板块全线重挫白马股|消费|板块|净利润|观点评论|伊

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最近一个时期，白马股闪崩现象受到市场的高度关注。三季报发布进入尾声，此前有涪陵榨菜、贵州茅台等高位股因业绩披露大跌之后多了外号“涪陵炸弹”和“贵州跳台” ，今日又有伊利股份、青岛啤酒、顺鑫农业等消费白马股盘中重挫。
事实上，伴随着三季报的披露，白马股出现一定幅度的下跌，这其实是很正常的现象。从整体来看，多数白马股业绩并不差，但最近屡屡出现跳水情况，其中一个很重要的原因就是一些白马股的业绩不及预期，似乎市场也还是高估了消费复苏的强度。同时，大规模的减持压力也加剧了市场回调。
伊利股份三季报增速不及预期
10月29日晚，乳业龙头的伊利股份发布2020年三季报显示，期内公司营收737.7亿元，同比增长7.42%；实现归母净利润60.24亿元，同比增长6.99% 。第三季度伊利股份营业收入262亿元，同比增长11.17%；实现净利润22.9亿元，同比增长23.73% 。
上述数据咋一看其实还是很正常的一个数据。那为什么市场又认为不及预期股价直接跌停打脸呢？因为伊利股份这种白马股的股价高高在上，而要支撑其股价，当然需要更好的业绩表现出更高的成长性。
伊利股份此前第二季度营收为268.76亿元，同比增长22.49% ，归母净利润25.92 亿元，同比增长72.28% ，扣非归母净利润23.97 亿元，同比增长79.29% ，大大超出行业预期。当时，中报出来后股价伊利股份立马涨停，随后几日继续上涨，三日累计涨幅超13% 。像伊利股份这种行业龙头企业能否继续保证稳定、健康的发展态势，一直是资本市场格外关注的话题和焦点。而今三季度报出来后，伊利股价直接跌停，报39.73元/股，市值蒸发268亿元。由此可见，由于三季报与二季报业绩相差较远，股票走势也就天差地别了。
2020年年初，新冠肺炎疫情的爆发，居民消费出行受阻，给乳制品行业的消费造成较大的冲击，一季度上市乳企收入及净利下滑明显。不过，随着二季度复工复产的推进、疫情得到有效的控制及各大城市消费券发放，常温、低温纯牛奶及有机业态奶需求出现较大提升，上市乳企业绩也得到较大改善，正增长态势明显。
民生证券最新研报点评称，第三季度行业性缺奶导致伊利股份收入增速环比略有下滑，费用投放降低大幅提升利润表收入端，随着疫情后乳制品消费需求上升，行业动销快速恢复，公司收入端保持较高增速，但是受原奶供给不足所限，同时叠加公司地面促销费用投入收窄，收入增速环比略有下滑，但仍保持11%的双位数增长。利润端，受原奶采购成本上行影响，毛利率水平小幅下滑；同时下游需求旺盛，公司通过削减终端货折等形式降低销售费用投入，导致利润增速大幅高于收入端。
机构抱团白马逻辑被阶段性打破
“奶茅”伊利股份今日低开低走封死跌停，成交金额超45亿元，位居两市第一。此外，如安琪酵母、小米集团、中国中免、芒果超媒等机构重仓标的近期也岀现较为明显下跌甚至突发“跌停”的情况。种种白马闪崩的表现不难看出，这些股份的共同特点在于，今年业绩受益于疫情、年内表现好、估值处于历史高位、部分业绩不及预期。现在进入四季度临近年末，投资者希望落袋为安；另外，市场微观流动性变差以及赚钱效应减弱，导致现阶段机构抱团白马的逻辑也被阶段性打破。
值得注意的是，上周机构重仓股跌幅相对较大，频频岀现短期下跌较为剧烈的情况，还或与市场担心央行重提“闸门”意味着货币政策的收紧和社融的回落有关，关键的同业存单发行利率仍居高不下。

季报|伊利股份三季报不及预期上演跌停 带崩食品饮料板块全线重挫

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