国际金融报|为何CXO企业纷纷偏爱做LP？CXO吃螃蟹的第一选手做LP真的香吗，“药明系”又一家企业成功登陆港股：“药明系”又一家企业成功登陆港股

_本文原题为：“药明系”又一家企业成功登陆港股，为何CXO企业纷纷偏爱做LP？

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近年来，药物研发外包服务市场（即CXO）中越来越多的公司开始向医药行业延伸，以有限合伙人（LP）的形式投资早中期的医药或医疗公司，或直接参与股权投资。这一做法是因为LP真的香还是CXO企业不务正业？
日前， CXO业内搞投资的第一选手药明康德持股的JW(Cayman)TherapeuticsCo.Ltd（中文名“药明巨诺”）通过港交所上市聆讯。根据招股书，药明巨诺计划募资3亿美元至3.5亿美元（按照10月26日汇率计算，折合人民币20.05亿元至23.4亿元）。
【国际金融报|为何CXO企业纷纷偏爱做LP？CXO吃螃蟹的第一选手做LP真的香吗，“药明系”又一家企业成功登陆港股】近年来，作为国内CXO巨头的药明康德，在资本市场上可谓是过足了“投资人”的瘾。 2015年，旗下负责小分子药物CDMO的合全药业新三板上市（现已终止挂牌）；2017年，药明生物完成港股上市；2018年药明康德先后在A+H股上市，随后，药明康德参股公司锦欣生殖也于同年完成港股上市。
CXO吃螃蟹的第一选手在全球医药研发投入整体增加、国内政策利好等因素影响下，作为创新药产业链重要一环的药物研发外包服务市场（即CXO）明显受益，成为增速高且稳定的黄金行业。在市场竞争格局稳定时，手握大量现金流的CXO公司开始频频通过资本手段，参与国内医药创新生态，以求利益最大化。
业内第一家吃螃蟹的公司是药明康德。作为CXO第一梯队的药明康德在外包行业进行了全面布局，其业务范围涵盖合同研究组织（CRO）、合同加工外包（CMO）以及合同研发生产组织（CDMO）三部分。
实际上，药明康德不仅仅是行业巨头，更是一个成熟的产业投资者。天眼查APP显示，药明康德投资史可追溯到2012年。
截至目前，药明康德的公开投资事件共48起，涉及公司包含卫宁科技、明杰生物、凯瑞康宁、药明巨诺等，横跨药品、器械、检测、基因等多个技术创新领域。此外，还有7起未公开投资事件，涉及康丞唯业、天印康德、名的新药、药明检测等7家公司。
从收益来看，上述这些投资确实给药明康德带来了丰厚的利润。
例如， 2012年药明康德为美国罕见病药物研发公司CallidusBiopharma注资300万美元供其开展研究，仅18月后， Amicus公司就以1.3亿美金的价格收购了Calidus；2013年，药明康德以1000万美元参与到华领医药的A轮融资，截至今年上半年，其持有的华领医药的股份公允价值已达4.79亿元人民币。 2015年1月，药明康德以800万美元参与了彼时估值4000万美元天演药业的A轮融资，如今该公司估值已高达6.9亿美元，翻了17倍……
总之，无论是投资还是并购，药明康德的每一步棋都是在为其研发服务生态圈布局。
此外，药明康德还是一个独立的投资公司——毓承资本的最大LP（即LimitedPartner ，有限合伙人）。自成立以来，毓承资本已投资了16个医药企业，覆盖了美国与中国两大市场，包括资本市场中较为活跃的百济神州、基石药业等。
今年上半年，药明康德实现营业收入72.31亿元，归母净利润17.17亿元。其中，该公司上半年的投资收益达4.08亿元，公允价值变动达2.22亿元。此外，截至6月末，药明康德账面上的非流动金融资产高达57.63亿元（占总资产的比例达18.67%），其中上市公司股份余额达16.23亿元，医药基金余额达3.18亿元。
做LP真的香吗在行业巨头的影响之下，越来越多的CXO公司开始向医药行业延伸，以LP的形式通过投资早中期的医药或医疗公司，参与到国内的医药创新生态中以寻求分一杯羹。