市县|陕西市县“一把手”工程，要做这事儿（下）陕西|规模|投资|项目|城投债|陕西|平台

每经采访人员：毕华章实习采访人员：肖婷婷每经编辑：毕华章
上篇文章粉巷君（ID:nbdfxcj）主要回溯了地方融资平台作为“钱袋子”的历史，以及在“剥离”政府融资职能大方向下的有益尝试（陕西市县“一把手”工程，要做这事儿（上）。
就陕西来说，平台转型升级已被提到市县“一把手”工程的地位，转型后的相关量化指标也已浮现。
在更为具体的操作层面，究竟可用哪些市场化举措实现整合？整合之后谁来替补、如何运营？将产生哪些潜在机遇？
诸多值得关注的内容，我们将提炼解读。
整合升级
首先透过几组数据，看一下地方融资平台的情况，窥斑见豹。
梳理同花顺数据，不完全统计， 2018年初至今，陕西城投债总规模为2358亿元，发债数量为228只，发债的城投公司累计为40个。其中，今年以来发债的城投公司为28家。
如果从城投债的存量规模上来看，陕北地区内城投债主要集中在榆林，而延安城投债存量规模较低。
关中地区内，西安市的城投债规模较大；咸阳、宝鸡、渭南存量城投债规模处省内第二梯队，而铜川则无存量城投债。
【市县|陕西市县“一把手”工程，要做这事儿（下）】陕南地区内整体平台较少，也难怪在这次《意见》中，特意将市县级平台的资产规模下调60%（市级平台资产规模为200亿元，县级为20亿元）。
这些发债募集的资金，在包括地方基础设施等领域发挥了作用……
如今，各市县的融资平台面临着整合升级。而这也是陕西此次推动融资平台市场化的基本原则之一。

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图片来源〡天风证券研究所
此次《意见》提到，清理撤销“空壳类”平台，除西安市、西咸新区，原则上市级平台不超过4家，国家级开发区平台不超过3家，省级开发区和县级平台不超过2家。 2019年一般公共预算收入少于2亿元的区县原则上只保留1家平台。
当然，整合并非机械式的一刀切。根据意见，采用的是分类整合推进:
· 对于主要承担公益类项目融资的“空壳类”平台，依法注销；
· 对于兼有政府性融资和公益性项目的“实体类”平台，剥离政府融资功能，兼并重组为公益类国有企业；
· 对于“商业类”地方融资平台，则推进转型为公益类国有企业。
尤其是在资产盘活、注入上，有许多新的操作方式可供选择。
比如，鼓励各级政府运用PPP模式引入社会资本参与改造和运营；利用资产管理有限公司（AMC）化债。
再者，还可以合理利用金融工具，譬如今年4月初在基建领域大火的不动产投资信托基金REITs ，以及不断推进的资产证券化（ABS）。
这些方式都能加快基建项目回收周期，有助化解债务压力。
谁来替补
融资平台的转型，意味着今后将采用市场化方式运行。
如此一来，融资渠道的拓展，就显得极为重要了。
对于市县融资平台而言，银行仍是主渠道之一。所不同的是，要完善现有政银企对接机制，鼓励银行按照市场化原则加大支持力度，严防盲目抽贷、压贷或停贷。
直接融资也必不可少。平台公司可以运用企业债券、公司债券、银行间债券等工具。
除此之外，信托和保险的功能也被这份《意见》明确。
其中提到，支持信托公司，特别是省属信托公司，参与省内重大项目投资评估、资本运作和后期管理。
支持信托公司以省内经营性资产为标的，发行信托理财产品，募集基础设施建设资金，加强信托公司在重大项目投资中的融资引领作用。
这意味着陕国投和西部信托等省属信托公司，今后或将在省内重大项目投融资中进一步发挥作用。