财经宋建文张磊：时间是好生意与好创业者的朋友

_本文原题：张磊：时间是好生意与好创业者的朋友
张磊，高瓴资本创始人。中国人民大学毕业，后来到耶鲁大学进修，获得双硕士学位， 2005年创办自己的投资机构高瓴资本，经过15年时间，高瓴资本资产已超过5000亿元，成为亚洲最大的投资机构之一。
【财经宋建文张磊：时间是好生意与好创业者的朋友】

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高瓴资本以超长期投资著称，投资的很多公司，都已成为行业的领军企业，张磊早期主要进行股票组合投资，重点投资互联网企业，腾讯、百度、京东等企业都有张磊的投资，后来逐步转向全域投资，包括对初始企业投资，对制造业企业进行投资。

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但有一点始终没变，那就张磊一直坚持价值投资。他的信条是长期主义，做时间的朋友。因为张磊认为，时间是好生意与好创业者的朋友。高瓴资本不但是投资者，也是创业者，只有做时间的朋友，疯狂创造价值，才能获得回馈。
“我要做企业的超长期合伙人，这是我的信念。高瓴的使命就是发掘最具有长期竞争优势的企业，用最长线的钱来帮助企业实现长期价值。我们相信那些能长期为消费者带来价值、为产业链提高效率、‘护城河’足够深的商业模式能够带来长期的高资本回报率。 ”
在张磊的书架上，有一套书《证券分析》，这是价值投资的鼻祖、巴菲特的老师格雷厄姆和戴维多德在1934年写成的巨著，被称为“投资者的圣经” ，它使得基本面分析和价值投资真正被大众所熟知，让无数投资者在相信或质疑、亲近或远离中解构价值投资。

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随着科技的发展，现在计算机普及，人工智能正在代替人力，投资的工具和投资方法都变得更多，价值投资的理念也经历了很长时间的演变，出现了很多变化，但是真正践行价值投资的投资者却依然很少。
张磊认为，价值投资需要既能从质的方面，也要从量的方面找到根据，而很多人根本没有深入去了解问题和寻求事情的应对之策，只是希望在某一瞬间的直觉或玄妙开悟，这好比在决斗的最后一刻把胜负交给运气来决定，或是执迷于零和博弈，在复杂的市场中你争我夺。

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作为价值投资的信仰者，需要区分“投资”与“投机” ，两者还是有区别的。好好想一想自己的投资究竟是购买一个代码等着合适的机会卖出，还是成为这家企业的股东，和企业同呼吸、共命运？在张磊看来，品质是投资选择的基石，而品质通过一个问题就可以辨明，时间是不是你的朋友？真正高品质的公司，无论在怎样起伏难料的经济周期中，地位都固若金汤，可以实现持续的增长和繁荣。
什么公司才是时间的朋友？
投资需要从行业、公司、管理这三个层次入手，行业就是要关注商业模式，做的是什么生意，本质是什么，赚钱逻辑是什么。关注这个行业的竞争情况，是寡头垄断还是充分竞争。行业的成长空间如何，小心那种已经寅吃卯粮的夕阳行业。关注进入的门槛，行业里的公司是不是可以轻易模仿。

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看公司，就是关注公司的业务模式、运营模式和流程机制，这家公司的管理半径有多大，规模效应如何，在这个行业里它有没有核心竞争力，能否构筑自身的“护城河” 。