第一财经|首席对策｜屈宏斌：政策信号明确人民币升值速度转弱谨慎行为效应有可能抑制长期消费增长屈

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本周以来，人民币由强转弱。 10月10日晚间，央行公告称， 10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0 。这意味着，需要做购汇（用人民币换美元）的企业无需再额外缴纳风险准备金。专家和交易员普遍表示，近期汇率快速升值的趋势将暂告一段落。与此同时， IMF最新一期世界经济展望报告预测中国将是世界主要经济体当中唯一正增长的国家，中国金融对外开放的步伐也在持续向前迈进。不过需要明确的是，全球化的今天，没有一个经济体能够独善其身，虽然中国已经开启内循环为主的双循环模式，世界主要经济体负增长的局面仍有可能给中国以及全球产业链等一系列经济活动造成冲击，经济恢复增长依旧需要全球经济体共同努力的推动。
QFII扩大投资范围会有哪些细节调整？会对市场有什么影响？人民币汇率此轮飙升是否已经见顶？四季度以及全年还有哪些不确定性因素？第一财经《首席对策》对话汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌。
屈宏斌的主要观点：QFII扩大投资范围的调整对市场没有过多影响；央行政策信号明确，人民币升值速度将有所缓解；虽然多家机构预测中国经济将成为主要经济体中唯一正增长国家，但外部环境的不确定性将可能对中国以及全球的产业链造成冲击，中国经济在内循环的基础上仍需全球需求的改善，提振消费的重要手段之一是改善中小企业的经营状况，应进一步减少中小企业所面临的不确定性。
第一财经：随着节前QFII的放大，其实很多外资机构也在等待投资范围的细则出台，能给我们预测一下都会有哪些细节的调整么？
屈宏斌：我觉得从外资机构投资者的角度来看，这些新的举措有利于他们更好的适应市场，更好的满足他们在新的市场环境下，进一步进行一些投资和资产配置。
第一财经：所以会不会限定一些QFII的持仓比例，会有这种调整吗？
QFII调整对整体市场没有过多影响
屈宏斌：我觉得这个可能的影响不是太大，即便有一些条例的限制，可能对个别基金来说会有一些担忧，但是对总体来讲，毕竟市场的进入还处于一个初步阶段，整个市场的外资持股比例仍然相对较低。在这种情况下，我觉得对大部分机构投资者来说，这并不是一个主要的考虑因素。
第一财经：我们看到人民币汇率已经有5个月的连续飙升，之前也是符合市场预期的把远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%降到0 ，这么看来的话，接下来市场预计逆周期因子的操作，您认为这个因素会取消吗？
政策信号明确人民币升值速度将有所缓解
屈宏斌：我觉得这个实际上就看市场，按着市场趋势的变动，再进一步采取动作，政策工具有很多，除了我们说的存款准备率的取消之外，逆周期因子的调节也是一个必选项。当然还有其他的一些政策工具也可以用。总而言之，什么时候出什么政策，还要看市场的反应如何。央行希望通过这种预期的引导，可以形成人民币双向波动的市场，是由市场驱动双向波动。
第一财经：所以近期已经是一个人民币的高点了是吧？你认为不会再往上飙升？
屈宏斌：这个信号已经非常明确，就是不希望人民币再以目前的速度继续攀升，所以说短期内人民币升值的速度会降下来，我认为随着刚才我们说的一些其他市场因素的变化，人民币甚至可能还会有所走软，这个其实都是预期之内的。
第一财经：IMF刚刚发的世界经济展望报告里，也提到了中国可能是所有主要经济体当中唯一正增长的国家，其他的经济体可能都会有负增长的情况。这是因为我们经过了艰苦卓绝的努力，对于我们来说是一个好事儿，而且同时我们已经开启了内循环为主的双循环模式。但是如果其他的主要经济体都处于负增长状态的话，对于不管是国内也好，全世界也好，这种产业链的影响和冲击是不是还是比较大的？

第一财经|首席对策｜屈宏斌：政策信号明确 人民币升值速度转弱

第一财经|首席对策｜屈宏斌：政策信号明确人民币升值速度转弱