结构性|精选层“小IPO”又来了！券商：仍有结构性机会企业|结构性|诺思兰德|首批|股价|配售|

_本文原题为 精选层“小IPO”又来了！券商：仍有结构性机会
在首批32家企业正式开市交易之后，精选层的审核节奏明显放缓。相对首批企业，第二批企业纷纷披露稳定股价措施，以提振市场信心。

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第二批精选层企业成色如何？
那么，这6家企业成色如何呢？
具体来看，已核准发行的5家企业分别为万通液压、常辅股份、诺思兰德、德众股份、数字人。已通过挂牌委审议的为秉扬科技。
值得注意的是，诺思兰德是一家专业从事基因治疗药物、重组蛋白质类药物和眼科用药的研发、生产及销售的创新型生物制药企业。
发行人是拟采用市值不低于15亿元、最近两年研发投入合计不低于5000万元的第四套标准进入精选层的生物医药公司。其也是截至目前精选层拟发行企业中首家亏损企业。
由于创新药研发资金投入大、周期长。诺思兰德目前仍未实现盈利， 2017年-2020年及2020年1-6月，其归母净利润分别亏损2656万元、2522万元、3700万元和361万元。
诺思兰德表示，截至公开发行说明书签署日，其在研药物均处于临床实验阶段或临床前研究阶段，现有产品管线中产品的开发成功及其他候选新药的研究均存在不确定性。
从其他5家企业的业绩表现来看，德众股份的规模较为突出，该公司2019年实现营收19.08亿元，归母净利润为4915.8万元。

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（图片来源/广证恒生研报）
剔除掉诺思兰德后， 5家企业的收入、利润规模中位数分别为2.73亿元、3761万元，略低于首批32家精选层企业的3.39亿元、4670万元。
广证恒生证券新三板团队数据显示，从成长性来看， 5家企业ROE（TTM）中位数为19.25% ，高于首批企业的15.62% ，盈利能力更强。
企业纷纷推出稳定股价措施
由于首批32家精选层企业的财富效应不如预期，第二批企业无一例外都推出了多项措施以提振投资者信心。
针对破发率较高的情况， 6家企业均公告将择机采用超额配售选择权，并且超额配售的比例均不低。
以万通液压为例，其公告显示，发行人拟发行股数不超过1700万股股票，包含行使超额配售选择权所发新股，本次公开发行过程中，发行人和主承销商可以采用超额配售选择权，超额配售数量不得超过本次发行规模的15% ，即不超过221.74万股。
其他5家企业也将最大超额配售比例设置为公开发行规模的15% ，也就是顶格。
另一方面，有5家企业披露了针对公开发行后一个月内破发的稳定股价的预案。
为维持股票在精选层挂牌后股价的稳定，德众股份制定了三年稳定股价措施的预案。触发稳定股价预案的条件为，自公司股票在精选层挂牌之日起一个月内，若公司股票出现连续五个交易日的收盘价均低于本次发行价格，公司将根据有关规定启动股价稳定预案。
其设定的稳定股价措施包含了控股股东等回购、增持公司股票，实施利润分配或资本公积转增股本等。
精选层公开发行的关键仍是定价
尽管大部分企业均推出了稳定股价的措施以提振市场信心，但市场最终买不买账，关键仍然是发行定价。
在此之前，已经有企业调低了发行底价。德众股份早在上会前夕，就将原先的3.98元/股的发行底价调低至3.40元/股，下调比例为14% 。
【结构性|精选层“小IPO”又来了！券商：仍有结构性机会】拟募资总额方面，大部分企业的规模都较小，均在5亿元以下，其中最低的为常辅股份的5500万元。