晋能|金九银十再现，“色”未舞“煤”先飞——钱瞻研报( 二 ) 整合|晋能|煤炭|山西省|集团|煤企|行业

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港口动力煤：截至10月10日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价608.0元/吨，周环比上涨12.0元/吨。
产地动力煤：截至9月25日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价470.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）410.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）400.0元/吨，周环比上涨9.0元/吨。

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截至10月9日， ARA指数57.7美元/吨，周环比上涨1.40美元/吨；理查德RB动力煤FOB指数60.1美元/吨，周环比下跌1.46美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数57.7美元/吨，周环比下跌0.48美元/吨。
截至10月10日，广州港印尼煤（Q5500）库提价655.0元/吨，周环比上涨20.0元/吨；广州港澳洲煤（Q5500）库提价655.0元/吨，周环比上涨20.0元/吨。

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小结
近两周动力煤港口价在突破600元/吨大关后继续上涨。 CCI 5500动力煤指数613元/吨，近两周上涨13元/吨。本轮快速上涨主要由于供给偏紧且库存较低的情况下， 9月以来电厂采购需求较好，在价格上的反应较为剧烈，运输方面大秦线十月的秋季检修亦推动了看涨情绪。
下游方面，目前日耗较低处于淡季，价格较快上涨后电厂的补库节奏略有放缓。坑口方面，内蒙煤管票管控和倒查二十年持续，陕西“明盘”整治和安全检查等，使得产地的产量继续受限，结合北方的冬储需求偏早，近期坑口煤价强势上涨。
运输方面，大秦线10月7日-25日秋季检修，预计期间日均运量下降10%-15% 。港口方面，本周环渤海港口煤炭仍处于健康的低库存。
本轮快速上涨主要是供给驱动，目前从供需来看，若国内供给（内蒙古倒查二十年+煤管票偏紧）和进口煤限制政策不变，在港口库存健康及运输受限（大秦线10 月秋季检修）的情况下， 10月煤价仍有较强支撑。尽管目前煤价已有较大涨幅，但趋势仍然向上，未来主要的关注点是进口或国内供给政策可能的放松。双焦方面，近期焦炭稳定，焦煤价格上涨。
未来双焦的走势需观察下游钢铁的需求，目前趋势偏上。动力煤价强势修复，陕煤三季度业绩预告业绩大涨，均有利于龙头煤企作为“现金牛”继续估值修复。
风险提示：1、宏观经济系统性风险；2、下游基建及地产需求低于预期；3、进口煤政策放宽超预期；4、内蒙陕西等地煤炭产量释放超预期。
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本期钱瞻研报的参考研报如下：
1、开源证券煤炭开采行业山西国改事件点评报告：山西国改加速组建煤企航母，关注专业化整合和资产注入预期
2、华西证券2020年10月第1、2周煤炭行业周报：动力煤价格继续上涨，看好动力煤龙头股价修复
3、兴业证券煤炭行业周报：增产预期短期施压，冬季高煤价基调不变
4、川财证券煤炭行业月报：煤炭价格持续上行，板块估值优势明显
（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）
每日经济新闻