龙尾|经济三季报呼之欲出，复苏“龙尾”能抬多高？20个先行指标带你感知中国经济的温度( 二 ) 先行指标|龙尾|季报|中国|增速|数据|制

深入研究7~9月的一系列经济数据，我们不难看出，中国经济早已开始复苏。
——PMI
众所周知，制造业PMI是判断产业发展和经济前景的先行指标。一旦制造业PMI连续3个月以上运行在50%的荣枯线上景气区间，就可以判断出经济已经出现趋势性向好变化。
而从国家统计局发布的三季度各月份PMI数据看，其延续了自今年3月起的景气态势，全部位于50%的荣枯线上。

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如果说一、二季度PMI指数的特征是“大逆转” ，那么三季度PMI指数用“复苏巩固”概括则最为合适。尽管当中出现过微幅波动，但这三个月的PMI全部高于51% 。上次出现这样的现象，还要追溯到2018年。

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制造业PMI连续7个月位于荣枯线上，也创下2018年12月以来最长纪录。

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由于制造业PMI走势和GDP走势具有高度关联性，因此上述数据也预示着三季度GDP表现将强于二季度。
疫情期间，服务业承受了较大冲击，但在疫情控制取得阶段性成果后，服务业等行业的复苏态势要比制造业更为迅猛。国家统计局公布的非制造业PMI数据显示，进入今年三季度，该指数连续两个月攀上55%的高景气区间。

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其中， 9月份更是达到55.9% ，创下2013年12月以来最高水平。

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——消费和投资
今年二季度，中国经济增速实现转正。但不少人发现，反映生产的工业增加值增速屡屡“飘红” ，而反映需求和消费的社会消费品零售总额同比增速却迟迟没有恢复。两大指标“一冷一热” ，反映出复苏进程中需求端和供给端不平衡的现实。
但在三季度，这一形势发生可喜的变化。
首先看社零。在9月15日举行的国新办新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖介绍，今年8月份，我国社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5% ，增速年内首次由负转正。

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这一可喜变化背后，是哪些因素在支撑？
长期以来，由于车市陷入低迷，汽车销量对整体社零表现产生了明显拖累。但在今年三季度，这一情况发生改观。 7月和8月数据均显示，包含汽车在内的社会消费品零售额增速，都强于除汽车外的消费品零售额增速。

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行业机构发布的数据也显示，我国汽车市场不仅走出了疫情低谷，更走出了长期持续的低迷局面。中国汽车工业协会刚刚发布的数据显示，截至今年9月，我国汽车销量已连续5个月增速保持在10%以上。

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三季度内，各类商品零售数据也逐月好转：7月， 15类商品中尚有三分之一销售同比为负，仅仅过去一个月，这一数据就从5类收缩至3类。更有6类商品的零售销量同比增速超过10% 。
除了居民消费，投资也是扩大内需的一个“利器”：三季度内，不少省份陆续发布或调整地方重大项目规模，全力冲刺全年经济发展目标。