：原题为_第一财经|硬科技成投资关键词，创投行业更关注这几个领域。
近一年来 ， 越来越多硬科技企业、创新型企业纷纷登陆资本市场 。
10月14日 ， 在第20届中国股权投资年度论坛上 ， 普华资本董事长曹国熊表示 ， 这是注册制更包容的上市条件带来的积极影响 。 IDG资本合伙人牛奎光则表示 ， 未来十年 ， 硬科技企业在6个方面有全球领先的机会：人工智能、智能制造、5G、自动驾驶、基因产业/精准医疗、金融科技 。

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硬科技是未来投资的关键词
“从孕育科技革命大环境的条件来看 ， 中国有一定的优势 ， 可以使未来有更多科技型企业冒出来 。 ”牛奎光表示 ， 中国有基础设施优势 ， 市场空间大 ， 迭代速度快 ， 还是制造业的中心 。
今年是5G应用年 ， 该领域也成为投资的热土 。 牛奎光表示 ， 从5G网络的建设 ， 以及云的应用上来说 ， 相信下一代能够生产出超过SAP企业级管理软件操作系统的公司应该就在中国 。 “现在我们处在一个资源相对过剩的社会 ， 对消费者的了解更加重要 ， 而中国有一个最了解消费者的市场 。 ”
牛奎光认为 ， 硬科技在未来十年是很好的投资机会 ， 需要长期研发投入和持续积累才能形成原创技术 ， 而这种原创目前在中国变得越来越有必要 。
在“拥抱改革 ， 注册制来了”对话中 ， 多位参与讨论的资深投资者也表达了类似的观点 。
基石资本合伙人、执行总裁王启文认为 ， 注册制之后 ， 创投机构会更加关注两方面 ， 一是价值投资 ， 因为注册制的核心在于信息披露 ， 在于把企业的定价权还给市场 ， 这也对创投机构的价值发现能力提出了更高的要求 。 另外 ， 注册制的推出顺应了技术创新的时代要求 ， 所以资本会进一步加大在硬科技方面的投入 ， 加大对整个技术创新的支持力度 。
“资本在整个生产要素中是重要的一环 。 ”王启文表示 ， 按清科的数据统计 ， 整个股权投资行业中大概有2万家VC和PE投资机构 ， 活跃的有4000多家 ， 目前管理的总规模接近12万亿元 ， 它们形成的庞大力量在中小企业直接融资中发挥了非常重要的作用 。 目前科创板上市的企业里面 ， 大概有70%都得到了VC(风险投资)和PE(私募股权投资)的支持 。
投资者不应默认IPO就是退出
国务院近日印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》提出 ， 加强资本市场基础制度建设 ， 大力提高上市公司质量 ， 全面推行、分步实施证券发行注册制 。
从2019年7月科创板注册制开始试点 ， 到2020年8月创业板注册制落地 ， 一系列制度变化对于资本市场来说 ， 意义重大 。
红杉资本中国基金合伙人周逵表示 ， 注册制将上市门槛前置 ， 对企业和投资者都提出了一些新课题 。 企业有机会在4~5年实现上市 ， IPO应该是另一个起点 ， 未来的上市公司要看谁能借资本舞台变成产业龙头公司 。 投资者是推动创新的一群人 ， 不应默认IPO就是退出 ， 而应该更重视对已上市公司发展的支持 。
深圳市创新投资集团副总裁蒋玉才表示 ， 注册制加快了投资机构的投资退出 ， 但对一级市场估值也产生了影响 。
他举例称 ， 注册制实施前 ， 假如二级市场行业平均市盈率是50倍 ， 一级市场、尤其是稍微早期的投资 ， 市盈率就会在10倍左右 。 注册制实施后 ， 企业对于上市成功率的预期增强 ， 对于估值就会有很大的心理膨胀 ， 一级市场就要到30倍 ， 甚至更接近二级市场的估值 。 如果这种估值体系扩散 ， 将为整个一级市场的投资带来难度 ， 增加投资风险 。
随着注册制的进一步推广 ， 蒋玉才认为今后企业IPO的效率会加快 ， 但IPO的价格将可能进一步下降 ， 更为市场化 。
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